Kryptovaluuttojen arvonmuodostus

Abstract

Lohkoketjuteknologiaan perustuvat hajautetut kryptovaluutat mahdollistavat varallisuuden siirron osapuolelta toiselle ilman luottamusta kolmanteen osapuoleen, kuten pankkiin tai rahan välittäjään. Vaikka kryptovaluuttojen perimmäinen tarkoitus on olla vaihdannan väline, käytetään niitä enenevässä määrin spekulatiiviseen sijoittamiseen ja arvonnousun tavoitteluun. Kryptovaluuttojen pörssikurssit ovat kasvaneet räjähdysmäisesti viime vuosien aikana, mutta ei voida kuitenkaan yksiselitteisesti sanoa, mikä selittäisi ennennäkemättömän hintakehityksen.

Kirjallisuustutkielmana toteutetussa kandidaatintyössä etsittiin tekijöitä, jotka vaikuttavat kryptovaluutan arvostukseen samansuuntaisesti. Työssä esiteltiin aluksi lohkoketjuteknologian ja sitä hyödyntävien kryptovaluuttojen toimintaperiaatteet. Tämän jälkeen tutkittiin, minkälaisia hinnoittelumalleja kryptovaluutoille on muodostettu akateemisessa kirjallisuudessa, ja hintamanipulaation mahdollisuuksia tutkittiin lähdeaineistoon pohjaten. Myös hintakuplan mahdollisuutta tarkasteltiin sekä talouden hintakuplan teoriaan että kryptovaluutoista kirjoitetun kirjallisuuden kannalta.

Lähdemateriaalin avulla pystyttiin tunnistamaan kryptovaluutan arvoa muodostaviksi tekijöiksi muun muassa hajautettu lohkoketjuverkosto, teknologinen innovaatio, louhintakustannukset, markkinanäkemys ja hyväksyntä tavanomaisissa maksutilanteissa. Bitcoinin hintaa on onnistuttu aikaisemmin manipuloimaan, eikä voida tälläkään hetkellä olla varmoja, etteikö joidenkin kryptovaluuttojen hintoja olisi mahdollista manipuloida. Hintakuplan teoriaa ja aiheesta kirjoitettua kirjallisuutta analysoimalla voitiin perustellusti todeta, että kryptovaluutat ovat tällä hetkellä hintakuplassa. Sitä, onko kupla rationaalinen vai irrationaalinen, ei voitu kuitenkaan suoraan sanoa tutkitun aineiston perusteella.