Kuinka kotitaloussijoittajat käyttävät raja- ja markkinahintaisia tarjouksia?
Saarenpää, Riikka (2016)
2016
Tuotantotalouden koulutusohjelma
Talouden ja rakentamisen tiedekunta - Faculty of Business and Built Environment
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2016-12-07
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tty-201611244776
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tty-201611244776
Tiivistelmä
Tämän tutkielman tavoitteena oli selvittää, miten kotitaloussijoittajien ja kauppojen eri ominaisuudet vaikuttavat tarjoustyypin valintaan tarjouspohjaisilla markkinoilla. Lisäksi tavoitteena oli selvittää, oliko finanssikriisillä vaikutusta kotitaloussijoittajien tarjoustyypin valintaan.
Tarjouspohjaisilla markkinoilla käydään kauppaa raja- ja markkinahintaisilla tarjouksilla. Markkinahintaisessa tarjouksessa sijoittaja asettaa määrän, joka täsmäytyy tarjouskirjassa olevien tarjousten kanssa aina parhaalla mahdollisella hinnalla. Rajahintaisessa tarjouksessa sijoittaja asettaa koon ja hinnan, jolla haluaa käydä kauppaa. Mikäli tarjous ei heti täsmäydy kirjassa olevien tarjousten kanssa, se asettuu kirjaan hinnan määräämälle tarjoustasolle. Markkinahintaisilla tarjouksilla on hintariski, kun taas rajahintaisilla on toteutumisriski. Tutkimalla sitä, kumpaa tarjoustyyppiä kotitaloussijoittajat suosivat, on mahdollista saada tietoa heidän käyttäytymisestään. Tutkielmassa käytettiin dataa OMX Helsingissä toteutuneista kaupoista yhdeksän likvidin osakkeen osalta vuosilta 2006-2009. Tutkittavassa aineistossa oli yli kolme miljoonaa kotitaloussijoittajien tekemää kauppaa.
Tutkielmassa käytettiin logistista regressiota selittämään kotitaloussijoittajan valintaa raja- ja markkinahintaisten tarjousten välillä. Tämän tutkimuksen pohjalta havaittiin, että kotitaloussijoittajan tarjoustyypin valintaan vaikuttavat sijoittajan ikä ja aktiivisuus, jota mitattiin toteutuneiden kauppojen määrällä vuositasolla. Kaikkein nuorimmat sijoittajat käyttävät suhteessa eniten markkinahintaisia tarjouksia altistaen tarjouksensa hintariskille. Mitä vanhempia sijoittajat ovat, sitä todennäköisemmin he käyttävät rajahintaisia tarjouksia kohdaten toteutumisriskin. Aktiivisemmin sijoittavat kotitaloudet käyttävät markkinahintaisia tarjouksia enemmän kuin lukumäärällisesti vähemmän kauppaa käyneet. Aiemmissa tutkimuksissa on myös havaittu, että paljon kauppaa käyvät suosivat markkinahintaisia tarjouksia.
Tarjouspohjaisilla markkinoilla käydään kauppaa raja- ja markkinahintaisilla tarjouksilla. Markkinahintaisessa tarjouksessa sijoittaja asettaa määrän, joka täsmäytyy tarjouskirjassa olevien tarjousten kanssa aina parhaalla mahdollisella hinnalla. Rajahintaisessa tarjouksessa sijoittaja asettaa koon ja hinnan, jolla haluaa käydä kauppaa. Mikäli tarjous ei heti täsmäydy kirjassa olevien tarjousten kanssa, se asettuu kirjaan hinnan määräämälle tarjoustasolle. Markkinahintaisilla tarjouksilla on hintariski, kun taas rajahintaisilla on toteutumisriski. Tutkimalla sitä, kumpaa tarjoustyyppiä kotitaloussijoittajat suosivat, on mahdollista saada tietoa heidän käyttäytymisestään. Tutkielmassa käytettiin dataa OMX Helsingissä toteutuneista kaupoista yhdeksän likvidin osakkeen osalta vuosilta 2006-2009. Tutkittavassa aineistossa oli yli kolme miljoonaa kotitaloussijoittajien tekemää kauppaa.
Tutkielmassa käytettiin logistista regressiota selittämään kotitaloussijoittajan valintaa raja- ja markkinahintaisten tarjousten välillä. Tämän tutkimuksen pohjalta havaittiin, että kotitaloussijoittajan tarjoustyypin valintaan vaikuttavat sijoittajan ikä ja aktiivisuus, jota mitattiin toteutuneiden kauppojen määrällä vuositasolla. Kaikkein nuorimmat sijoittajat käyttävät suhteessa eniten markkinahintaisia tarjouksia altistaen tarjouksensa hintariskille. Mitä vanhempia sijoittajat ovat, sitä todennäköisemmin he käyttävät rajahintaisia tarjouksia kohdaten toteutumisriskin. Aktiivisemmin sijoittavat kotitaloudet käyttävät markkinahintaisia tarjouksia enemmän kuin lukumäärällisesti vähemmän kauppaa käyneet. Aiemmissa tutkimuksissa on myös havaittu, että paljon kauppaa käyvät suosivat markkinahintaisia tarjouksia.