Määrällisen elvytyksen vaikutuksen talouteen valuuttakurssikanavan kautta
Kettunen, Eero (2015)
2015
Taloustiede - Economics
Johtamiskorkeakoulu - School of Management
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2015-06-16
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:uta-201506261873
https://urn.fi/URN:NBN:fi:uta-201506261873
Tiivistelmä
Vuoden 2008 finanssikriisin seurauksena maailman merkittävimpien talouksien keskuspankit ovat ottaneet käyttöönsä epätavanomaiset rahapolitiikan keinot talouksiensa elvyttämiseksi. Näistä keinoista merkittävin on ollut määrällinen elvytys, jossa keskuspankki suorittaa omaisuuserien ostoja markkinoilta tavoitteenaan laskea korkotasoa, nostaa inflaatio-odotuksia ja kasvattaa liikepankkien luotonantoa. Näillä mittavilla osto-ohjelmilla on ollut vaikutuksia myös valuuttamarkkinoihin ja tämän tutkielman tarkoituksena onkin arvioida tämän elvytyksen aiheuttamien valuuttakurssimuutosten taloudellista merkitystä.
Tutkielmassa luodaan kirjallisuuskatsauksen avulla kattava yleiskuva epätavanomaisesta rahapolitiikasta sekä valuuttamarkkinoista, minkä pohjalta hahmotetaan tarkempia yhtymäkohtia juuri määrällisen elvytyksen ja valuuttakurssien väliltä. Lopuksi arvioidaan elvytyksen valuuttakurssikanavan taloudellista merkitystä ja siihen liittyviä ongelmakohtia aihealueen tutkimustiedon pohjalta. Tutkimusaiheen käsittely rajataan koskemaan vain isoimpia elvyttäneitä talouksia eli euroaluetta, Yhdysvaltoja ja Japania.
Tutkielman tuloksena todetaan, että määrällisellä elvytyksellä on ollut valuutan arvoa laskeva vaikutus korkotason sekä korko- ja inflaatio-odotusten laskun seurauksena. Tämän lisäksi elvytyksen aiheuttamalla devalvaatiolla todetaan olevan mahdollisia viivytettyjä positiivisia vaikutuksia etenkin vientivetoisille talouksille, mutta myös maailmantaloudelle devalvaation negatiivisista ulkoisvaikutuksista huolimatta.
Tutkielmassa luodaan kirjallisuuskatsauksen avulla kattava yleiskuva epätavanomaisesta rahapolitiikasta sekä valuuttamarkkinoista, minkä pohjalta hahmotetaan tarkempia yhtymäkohtia juuri määrällisen elvytyksen ja valuuttakurssien väliltä. Lopuksi arvioidaan elvytyksen valuuttakurssikanavan taloudellista merkitystä ja siihen liittyviä ongelmakohtia aihealueen tutkimustiedon pohjalta. Tutkimusaiheen käsittely rajataan koskemaan vain isoimpia elvyttäneitä talouksia eli euroaluetta, Yhdysvaltoja ja Japania.
Tutkielman tuloksena todetaan, että määrällisellä elvytyksellä on ollut valuutan arvoa laskeva vaikutus korkotason sekä korko- ja inflaatio-odotusten laskun seurauksena. Tämän lisäksi elvytyksen aiheuttamalla devalvaatiolla todetaan olevan mahdollisia viivytettyjä positiivisia vaikutuksia etenkin vientivetoisille talouksille, mutta myös maailmantaloudelle devalvaation negatiivisista ulkoisvaikutuksista huolimatta.