Eettiset sijoitusstrategiat - Toimintamalli eettisissä sijoitusrahastoissa.
YLIKOSKI, JOHANNA (2003)
Tässä tietueessa ei ole kokotekstiä saatavilla Treposta, ainoastaan metadata.
YLIKOSKI, JOHANNA
2003
Yrityksen taloustiede, laskentatoimi - Accounting and Finance
Taloudellis-hallinnollinen tiedekunta - Faculty of Economics and Administration
Hyväksymispäivämäärä
2003-08-21Sisällysluettelo
1 JOHDANTO 1 1.1 Taustaa tutkimukselle 1 1.2 Tutkimuksen tavoitteet ja rajaukset 4 1.3 Tutkimuksen rakenne 7 2 LIIKETOIMINTA JA ETIIKKA 8 2.1 Moraalifilosofian peruskäsitteitä 8 2.2 Liiketoiminnan ja etiikan suhteen teoreettisia perusteita 10 2.2.1 Voitonmaksimointiteoria 11 2.2.2 Sidosryhmäteoria 12 2.2.3 Legitimointiteoria 14 2.3 Yritysten eettisyys 16 2.3.1 Yrityksen vastuullisuus 16 2.3.2 Yrityksen vastuullisuuden määrittäminen 18 3 EETTINEN SIJOITTAMINEN 22 3.1 Historiaa 22 3.2 Suosion kasvuun vaikuttaneet tekijät 25 3.3 Eettisen sijoittamisen monet muodot 26 3.3.1 Suorat osakepääomasijoitukset 26 3.3.2 Sijoitusrahastot 27 3.3.3 Ekopankit ja muut eettisiä näkökohtia korostavat rahoituslaitokset 28 3.3.4 Vaihtoehtoiset sijoitukset 29 3.3.5 Eettiset sijoittajat 30 3.4 Eettisten portfolioiden erityispiirteitä 31 3.4.1 Sijoitusmahdollisuuksien kaventuminen 31 3.4.2 Sijoitusten suuntautuminen 33 3.5 Eettisten näkökohtien huomioon ottamisen motiivit sijoituspäätöksissä 34 3.5.1 Taloudelliset perusteet 34 3.5.2 Omien arvostusten ilmaisu ja vaikuttaminen 40 3.6 Eettisen sijoittamisen malleista 42 4 EETTISEN SIJOITUSRAHASTON TOIMINTAMALLI SIJOITUSSTRATEGIAT EETTISISSÄ SIJOITUSRAHASTOISSA 44 4.1 Eettisen sijoitusrahaston toimintamallin perusrakenne 44 4.2 Sijoituspolitiikka 46 4.2.1 Eettisten rahastojen tyypittelyä 46 4.2.2 Rahastojen tavoitteet 47 4.2.3 Rahastoissa sovelletut politiikat 49 4.3 Sijoituskriteerit 52 4.3.1 Lähestymistapoja eettisten sijoituskriteerien valinnassa 52 4.3.2 Rahastoissa käytetyt eettiset kriteerit 54 4.4 Sijoituskohteiden valinta 62 4.4.1 Kriteerien soveltaminen 62 4.4.2 Tietolähteet 63 4.5 Eettisen sijoitusrahaston toimintamalli 66 5 TOIMINTAMALLIN KOKEILU SIJOITUSSTRATEGIAT KAHDESSA SUOMALAISESSA EETTISESSÄ SIJOITUSRAHASTOSSA 69 5.1 Tutkimuksen kohteena olevien sijoitusrahastojen valinta ja esittely 69 5.2 Sijoituspolitiikka 73 5.3 Sijoituskriteerit ja sijoituskohteiden valinta 74 5.4 Tietolähteet, tiedon saatavuus ja luotettavuus 82 5.5 Sijoitusprosessiin osallistuvien roolit 85 5.6 Empiiristen tulosten liittäminen eettisen sijoitusrahaston toimintamalliin täydennetty toimintamalli 87 6 PÄÄTELMÄT 91 LÄHTEET 94 LIITE
Tiivistelmä
Talouden globalisaatio ja kestävän kehityksen tavoitteet ovat nostaneet yhteis-kunnalliseen keskusteluun aineellisten arvojen rinnalle ympäristöä sekä ihmisten henkistä ja sosiaalista hyvinvointia koskevat arvot. Valveutuneisuuden kasvun myötä eettiset arvot ovat nousseet myös sijoittajien tietoisuuteen. Sijoituspäätös nähdään mahdollisuutena vaikuttaa ja tuoda esiin omia arvostuksia, myös vastuullisuuden kietoutuminen yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn on tunnistettu. Mielenkiinto eettistä sijoittamista kohtaan on kasvanut. Yhdysvalloissa ja Iso-Britanniassa eettisin perustein sijoittaminen on vakiinnuttanut paikkansa, ja Suomessakin kiinnostus on virinnyt. Ei ole olemassa yhtä totuutta siitä, mikä on eettistä ja mikä ei. Eettisten sijoitusrahastojenkin käsitykset etiikasta vaihtelevat, ja ne asettavatkin omat kriteerinsä sijoituskohteilleen. Eettisen sijoitusstrategian toteuttamiseksi on erilaisia tapoja.
Tutkimuksen mielenkiinto kohdistuu eettisten sijoitusrahastojen tapoihin toteuttaa eettistä sijoitusstrategiaa. Ensimmäisenä tavoitteena on rakentaa eettisen sijoitusrahaston toimintamalli, joka muodostaa tutkimuksen teoreettisen viitekehyksen. Aikaisempia tutkimustuloksia hyödyntämällä pyritään kuvaamaan rahastojen sijoitusstrategioiden piirteet. Kutakin rahaston eettisen sijoitusstrategian osa-aluetta sijoituspolitiikkaa, sijoituskriteereitä ja sijoituskohteiden valintaa tarkastellaan erikseen. Toiseksi viitekehyksen käyttökelpoisuutta kokeillaan kahdessa eettisessä sijoitusrahastossa. Tutkimuksen kohteeksi on valittu Pohjola Rahastoyhtiö Oy:n Conventum Vision -rahasto ja Sampo Rahastoyhtiö Oy:n Kestävä Arvo -rahasto. Tutkimusaineisto kerättiin salkunhoitajille osoitetuilla kyselyillä ja puhelinhaastattelulla. Lisäksi hyödynnettiin rahastojen julkistamaa materiaalia.
Tutkimuksessa onnistuttiin kokoamaan eettisen sijoitusrahaston toimintamalli tiivistetyksi ja johdonmukaiseksi teoreettiseksi viitekehykseksi. Havaittiin, että eettisten sijoitusrahastojen tavat toteuttaa eettistä sijoitusstrategiaa vaihtelevat, mutta yleisiäkin piirteitä on löydettävissä. Rakennettu viitekehys osoittautui käyttökelpoiseksi välineeksi tutkimuksen kohteena olleiden rahastojen sijoitusstrategioiden jäsentämisessä ja tulkinnassa. Empiiristen tulosten perusteella onnistuttiin lisäksi täydentämään mallia.
Tutkimusprosessissa lisääntyi ymmärrys siitä, miten eettistä sijoitusstrategiaa eettisissä sijoitusrahastoissa toteutetaan. Viitekehyksen avulla voidaan muodostaa kokoava käsitys eettisten rahastojen toimintatavoista. Työllä on myös käytännöllistä antia. Eettisen sijoitusrahaston toimintamallin avulla sijoittajan on helpompaa muodostaa käsitys siitä, millainen sijoituskohde eettinen rahasto on. Mallin dimensiot sisältöineen osoittavat sijoittajalle, mihin seikkoihin ainakin tulee kiinnittää huomiota ja toimivat tukena omia tarpeita vastaavan rahaston valinnassa.
Asiasanat: eettinen sijoittaminen, eettiset sijoitusrahastot,
eettiset sijoitusstrategiat
Tutkimuksen mielenkiinto kohdistuu eettisten sijoitusrahastojen tapoihin toteuttaa eettistä sijoitusstrategiaa. Ensimmäisenä tavoitteena on rakentaa eettisen sijoitusrahaston toimintamalli, joka muodostaa tutkimuksen teoreettisen viitekehyksen. Aikaisempia tutkimustuloksia hyödyntämällä pyritään kuvaamaan rahastojen sijoitusstrategioiden piirteet. Kutakin rahaston eettisen sijoitusstrategian osa-aluetta sijoituspolitiikkaa, sijoituskriteereitä ja sijoituskohteiden valintaa tarkastellaan erikseen. Toiseksi viitekehyksen käyttökelpoisuutta kokeillaan kahdessa eettisessä sijoitusrahastossa. Tutkimuksen kohteeksi on valittu Pohjola Rahastoyhtiö Oy:n Conventum Vision -rahasto ja Sampo Rahastoyhtiö Oy:n Kestävä Arvo -rahasto. Tutkimusaineisto kerättiin salkunhoitajille osoitetuilla kyselyillä ja puhelinhaastattelulla. Lisäksi hyödynnettiin rahastojen julkistamaa materiaalia.
Tutkimuksessa onnistuttiin kokoamaan eettisen sijoitusrahaston toimintamalli tiivistetyksi ja johdonmukaiseksi teoreettiseksi viitekehykseksi. Havaittiin, että eettisten sijoitusrahastojen tavat toteuttaa eettistä sijoitusstrategiaa vaihtelevat, mutta yleisiäkin piirteitä on löydettävissä. Rakennettu viitekehys osoittautui käyttökelpoiseksi välineeksi tutkimuksen kohteena olleiden rahastojen sijoitusstrategioiden jäsentämisessä ja tulkinnassa. Empiiristen tulosten perusteella onnistuttiin lisäksi täydentämään mallia.
Tutkimusprosessissa lisääntyi ymmärrys siitä, miten eettistä sijoitusstrategiaa eettisissä sijoitusrahastoissa toteutetaan. Viitekehyksen avulla voidaan muodostaa kokoava käsitys eettisten rahastojen toimintatavoista. Työllä on myös käytännöllistä antia. Eettisen sijoitusrahaston toimintamallin avulla sijoittajan on helpompaa muodostaa käsitys siitä, millainen sijoituskohde eettinen rahasto on. Mallin dimensiot sisältöineen osoittavat sijoittajalle, mihin seikkoihin ainakin tulee kiinnittää huomiota ja toimivat tukena omia tarpeita vastaavan rahaston valinnassa.
Asiasanat: eettinen sijoittaminen, eettiset sijoitusrahastot,
eettiset sijoitusstrategiat