Taloudelliset lisäarvotekijät. Case Huurre Group Oy.
SAARENTAUS, MINNA-MARI (2002)
Tässä tietueessa ei ole kokotekstiä saatavilla Treposta, ainoastaan metadata.
SAARENTAUS, MINNA-MARI
2002
Yrityksen taloustiede, laskentatoimi - Accounting and Finance
Taloudellis-hallinnollinen tiedekunta - Faculty of Economics and Administration
Hyväksymispäivämäärä
2002-06-30Sisällysluettelo
1 JOHDANTO 3 1.1 TUTKIMUKSEN TAUSTA 3 1.2 TUTKIMUKSEN TAVOITTEET JA RAJAUKSET 5 1.3 TUTKIMUSMETODOLOGIA JA TUTKIMUKSEN TOTEUTUS 6 2 TALOUDELLINEN LISÄARVO 8 2.1 MITÄ ON TALOUDELLINEN LISÄARVO? 8 2.2 TALOUDELLISET LISÄARVOTEKIJÄT 11 2.3 AIKAISEMPIA TUTKIMUKSIA 14 3 PERINTEISET YRITYKSEN MENESTYSMITTARIT JA TALOUDELLINEN LISÄARVO 19 3.1 VOITTOON PERUSTUVAT 20 3.2 PÄÄOMAN TUOTTOASTEESEEN PERUSTUVAT 23 3.3 KASSAVIRTA 26 3.4 TALOUDELLISEEN LISÄARVOON LIITTYVÄT ONGELMAT 26 4 TALOUDELLISEN LISÄARVON LASKEMINEN 28 4.1 OIKAISTU LIIKEVOITTO 29 4.2 LIIKETOIMINNAN SITOMA PÄÄOMA 31 4.2.1 Käyttöpääoma 33 4.2.1.1Rahoitusomaisuus 34 4.2.1.2 Vaihto-omaisuus 35 4.2.1.3 Korottamat lyhytaikaiset vastuut 36 4.2.2 Käyttöomaisuus 37 4.2 PÄÄOMAN KUSTANNUKSET 39 4.2.1 Oma pääoma 40 4.2.1.1 CAP-malli 40 4.2.1.2 Riskin mittaaminen 42 4.2.2 Vieras pääoma 44 4.2.3 Keskimääräinen kustannus 45 5 CASE-YRITYKSEN TALOUDELLISEN LISÄARVON LASKEMINEN 47 5.1 CASE-YRITYKSEN ESITTELY 47 5.2 OIKAISTU LIIKEVOITTO 49 5.3 LIIKETOIMINNAN SITOMA PÄÄOMA 52 5.4 PÄÄOMAN KUSTANNUS 54 5.5 CASE-YRITYKSEN TALOUDELLINEN LISÄARVO 56 6 ANALYSOINTI 57 6.1 CASE-YRITYKSEN LISÄARVOPUU 57 6.1.1 Liikevaihdon kasvu 59 6.1.2 Kassavirtapohjainen kate ennen rahoituseriä 61 6.1.3 Käyttöpääoma 62 6.1.4 Käyttöomaisuus 63 6.1.5 Pääoman kustannus 64 6.2 KILPAILIJA-ANALYYSI 66 6.2.1 Kilpailijoiden esittely 66 6.2.2 Lisäarvotekijöiden vertailu 68 6.2.2.1 Liikevaihdon kasvu 68 6.2.2.2 Kassavirtapohjainen kate ennen rahoituseriä 69 6.2.2.3 Käyttöpääoma 71 6.2.2.6 Käyttöomaisuus 75 6.2.2.7 Omavaraisuusaste 76 6.3 YHTEENVETO 77 7 PÄÄTELMÄT 80 LÄHTEET 85 LIITE 1 Huurre Groupin konsernirakenne LIITE 2 Huurre Group Oy:n tuloslaskelma 1.1.-31.12.2000 ja tase 31.12.2000
Tiivistelmä
Tutkielman aiheena on taloudellinen lisäarvo ja siihen vaikuttavat lisäarvotekijät. Taloudellisella lisäarvolla tarkoitetaan sitä tuottoa, joka saadaan kun yrityksen tuloksesta vähennetään sekä vieraan että oman pääoman kustannukset. Tutkielman tavoitteena oli muodostaa käsitys kohdeyrityksen taloudellisen lisäarvon muodostumisesta ja siihen liittyvistä tekijöistä (value drivers). Tutkielma on metodologialtaan kehittämistutkimus, jonka kohteena on yksi yritys. Tutkimusaineistona käytettiin Huurre Group Oy:n tasekirjoja, kahta teemahaastattelua ja Huurre Group Oy:n kilpailijoiden julkisia tilinpäätöstietoja.
Tutkielman teoreettisessa osassa analysoitiin käsitettä taloudellinen lisäarvo. Tämä tapahtui kirjallisuuden ja aikaisempien tutkimusten avulla. Käsitteen analysoinnin jälkeen vertailtiin taloudellista lisäarvoa perinteisiin talouden tunnuslukuihin (voitto, pääoman tuottoprosentti ja kassavirta) sekä käytiin yksityiskohtaisesti läpi taloudellisen lisäarvon laskentamalli. Tutkimuksen empiiriselle osalle asetettiin kolme tehtävää: Kohdeyrityksen taloudellisen lisäarvon laskeminen neljältä vuodelta, kohdeyrityksen taloudelliseen lisäarvoon vaikuttavien tekijöiden tarkastelu sekä niiden vertailu kohdeyrityksen kilpailijoiden vastaaviin tekijöihin.
Tutkielmassa saatiin kolmenlaisia tuloksia empiria osalle asetettujen tavoitteiden mukaan. (1) Kohdeyritys oli tuottanut taloudellista lisäarvoa jokaisena laskentavuotena. Taloudellisen lisäarvon määrässä esiintyi vaihtelua vuosien välillä. (2) Taloudelliseen lisäarvoon liittyviä tekijöitä määriteltiin haastattelujen avulla useita. Tärkeimmiksi tekijöiksi nousivat yrityksen koko, tuotekehitys ja liiketoimintaan liittyvä melko alhainen riski. (3) Kilpailija-analyysissä suurimmat heikkoudet olivat käyttöpääoman hallinnassa ja vahvuudet kassavirrassa.
Avainsanat: taloudellinen lisäarvo, lisäarvotekijät, EVA, käyttöpääoma, pääoman kustannus, lisäarvopuu, kilpailija-analyysi.
Tutkielman teoreettisessa osassa analysoitiin käsitettä taloudellinen lisäarvo. Tämä tapahtui kirjallisuuden ja aikaisempien tutkimusten avulla. Käsitteen analysoinnin jälkeen vertailtiin taloudellista lisäarvoa perinteisiin talouden tunnuslukuihin (voitto, pääoman tuottoprosentti ja kassavirta) sekä käytiin yksityiskohtaisesti läpi taloudellisen lisäarvon laskentamalli. Tutkimuksen empiiriselle osalle asetettiin kolme tehtävää: Kohdeyrityksen taloudellisen lisäarvon laskeminen neljältä vuodelta, kohdeyrityksen taloudelliseen lisäarvoon vaikuttavien tekijöiden tarkastelu sekä niiden vertailu kohdeyrityksen kilpailijoiden vastaaviin tekijöihin.
Tutkielmassa saatiin kolmenlaisia tuloksia empiria osalle asetettujen tavoitteiden mukaan. (1) Kohdeyritys oli tuottanut taloudellista lisäarvoa jokaisena laskentavuotena. Taloudellisen lisäarvon määrässä esiintyi vaihtelua vuosien välillä. (2) Taloudelliseen lisäarvoon liittyviä tekijöitä määriteltiin haastattelujen avulla useita. Tärkeimmiksi tekijöiksi nousivat yrityksen koko, tuotekehitys ja liiketoimintaan liittyvä melko alhainen riski. (3) Kilpailija-analyysissä suurimmat heikkoudet olivat käyttöpääoman hallinnassa ja vahvuudet kassavirrassa.
Avainsanat: taloudellinen lisäarvo, lisäarvotekijät, EVA, käyttöpääoma, pääoman kustannus, lisäarvopuu, kilpailija-analyysi.