Portfolion suojaaminen optioiden avulla.

Abstract

Tutkielma tarkastelee portfolion suojaamista optioiden avulla. Aluksi pe-rehdytään optioiden perusteisiin ja optiomarkkinoihin yleensä. Lisäksi al-kuosassa käydään läpi eniten käytettyjä optioiden hinnoittelumalleja Black-Scholes ­mallia ja Black-76 ­mallia. Alkuosassa käydään läpi myös option tunnusluvut ja implisiittinen ­ja historiallinen volatiliteetti. Loppuosa työstä keskittyy portfolion suojaamiseen optioiden avulla. Portfolion suojaaminen koostuu kahdesta osasta: staattisesta ­ja dynaamisesta suojautumisesta. Staattiset suojautumisstrategiat esitetään yleisesti ja niitä havainnollistetaan esimerkkien ja kuvioiden avulla. Dynaamisissa suojautumisstrategioissa keskitytään erityisesti ns. portfolio insurance ­tyylisiin suojausstrategioihin. Työn empiirisen osan tarkoitus on tutkia strategioiden toimivuutta Suomes-sa 1990-luvulla ja pohtia strategioiden käytettävyyttä eri markkinatilanteis-sa. Empiirisessä työssä käytettyjä strategioita ovat covered call- , suojaava myyntioptio- , 90/10 ­strategia ja itse kehittämäni makromuuttuja ­strate-gia. Saadun aineiston avulla voidaan yleisesti todeta, että Suomessa johdan-naismarkkinoiden toimivuus ja tehokkuus ei ole tehokkaiden markkinoiden vaatimusten mukaista. Tutkielma perustuu aiheesta julkaistuihin artikkelei-hin ja kirjoihin.