Optiomarkkinoiden tehokkuus.
KALAJAINEN, KAI (1999)
Tässä tietueessa ei ole kokotekstiä saatavilla Treposta, ainoastaan metadata.
KALAJAINEN, KAI
1999
Kansantaloustiede - Economics
Taloudellis-hallinnollinen tiedekunta - Faculty of Economics and Administration
Hyväksymispäivämäärä
1999Tiivistelmä
Tutkielmassa on esitetty osakeoptioiden teoreettisen arvon määräytyminen ja tutkittu optiomarkkinoiden tehokkuutta Suomessa. Teoreettisen arvon määräytyminen on johdettu sekä optioiden hinnoitteluun liittyvien rajaehtojen kautta että hinnoittelumallin kautta. Tutkielman empiirisen osan tehokkuustestit perustuvat aiheesta tehtyihin aikaisempiin tutkimuksiin, joita on tehty eri ajankohtina ja eri markkinoilla.
Optiomarkkinoiden tehokkuuden tutkimisessa on käytetty HEX Oy:stä saatua osake- ja optioaineistoa (syksyt 1997 ja 1998). Aineisto muodostui sekä päivän päätöskurssihavainnoista että päivän sisäisistä havainnoista. Tutkimus on suoritettu kaksivaiheisesti. Ensimmäisessä vaiheessa on tutkittu poikkeamien esiintymistä osto-option teoreettisella alarajalla, yleisen muodon testinä. Toisessa vaiheessa on tehty erityisen muodon testi, jossa on käytetty Black ja Scholes -optionhinnoittelumallia osto-option teoreettisen arvon määrittämisessä. Molemmat testit on tehty ex-post ja ex-ante -testinä. Erityisen muodon testissä volatiliteetin estimaattina käytettiin historiallista 20 päivän volatiliteettia sekä ennustettiin tulevaa volatiliteettia GARCH(1,1) -mallin avulla.
Optiomarkkinoiden tehokkuuden tutkimisessa on käytetty HEX Oy:stä saatua osake- ja optioaineistoa (syksyt 1997 ja 1998). Aineisto muodostui sekä päivän päätöskurssihavainnoista että päivän sisäisistä havainnoista. Tutkimus on suoritettu kaksivaiheisesti. Ensimmäisessä vaiheessa on tutkittu poikkeamien esiintymistä osto-option teoreettisella alarajalla, yleisen muodon testinä. Toisessa vaiheessa on tehty erityisen muodon testi, jossa on käytetty Black ja Scholes -optionhinnoittelumallia osto-option teoreettisen arvon määrittämisessä. Molemmat testit on tehty ex-post ja ex-ante -testinä. Erityisen muodon testissä volatiliteetin estimaattina käytettiin historiallista 20 päivän volatiliteettia sekä ennustettiin tulevaa volatiliteettia GARCH(1,1) -mallin avulla.