Suomalaisten pörssiyhtiöiden voitonjakopolitiikka - näkökulmana ulkomaalaisomistus
AHONEN, VALTTERI (2011)
2011
Yrityksen taloustiede, laskentatoimi - Accounting and Finance
Johtamiskorkeakoulu - School of Management
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2011-06-29
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-21671
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-21671
Tiivistelmä
Ulkomaisen omistuksen vapauttamisen jälkeen suomalaisten pörssiyhtiöiden omistajarakenteissa on tapahtunut suuria muutoksia, jotka ovat vaikuttaneet yhtiöiden tapoihin jakaa voittoa omistajilleen. Omien osakkeiden takaisinostoista on tullut omistajarakennemuutosten ja markkinoiden kansainvälisyyden myötä varteenotettava vaihtoehto osingonjaolle. Voitonjakomuutokset ovat seurausta markkinarajoitteista, jotka ohjaavat yrityksiä suosimaan heille edullisimpia voitonjakotapoja. Näitä voitonjakoon liittyviä rajoitteita ovat ennen kaikkea verot ja assymmetrinen informaatio. Varsinkin omistajakuntien erilaisilla verotuskäytännöillä on selitetty rahoituksen teoriassa yritysten voitonjakopolitiikan eroja.
Tutkimuksen tavoitteena on tutkia ulkomaalaisomistuksen suhteellisen osuuden yhteyttä yritysten voitonjakopolitiikkaan. Tutkimus suoritetaan kvantitatiivisena tutkimuksena regressio- ja varianssianalyysiä hyväksikäyttäen siten, että selitettävinä muuttujina ovat yritysten voitonjakoa koskevat havainnot ja niistä muodostetut tunnusluvut ja selittävänä muuttujan ulkomaalaisomistuksen suhteellinen osuus. Tutkimuksessa tehdään omat tilastolliset analyysit kaikille selitettäville muuttujille erikseen. Saatuja tuloksia analysoidaan suhteessa aihealueen aiempaan teoriaan.
Tutkimuksessa saatiin ohutta näyttöä suhteellisen ulkomaalaisomistuksen positiivisesta yhteydestä omien osakkeiden takaisinostoihin. Teorian perusteella tämän voidaan olettaa johtuvan ulkomaisten sijoittajien erilaisesta verokohtelusta suhteessa kotimaisiin sijoittajiin. Sen sijaan osinkojen maksutasoon ulkomaalaisomistuksella ei vaikuttaisi olevan minkäänlaista yhteyttä. Erityishuomiona voidaan mainita tutkimuksen antamat selkeät viitteet takaisinostojen osinkoja huomattavasti korkeammasta volatiliteetistä.
Asiasanat:Voitonjakopolitiikka, ulkomaalaisomistus, osingonjako, omien osakkeiden takaisinostot
Tutkimuksen tavoitteena on tutkia ulkomaalaisomistuksen suhteellisen osuuden yhteyttä yritysten voitonjakopolitiikkaan. Tutkimus suoritetaan kvantitatiivisena tutkimuksena regressio- ja varianssianalyysiä hyväksikäyttäen siten, että selitettävinä muuttujina ovat yritysten voitonjakoa koskevat havainnot ja niistä muodostetut tunnusluvut ja selittävänä muuttujan ulkomaalaisomistuksen suhteellinen osuus. Tutkimuksessa tehdään omat tilastolliset analyysit kaikille selitettäville muuttujille erikseen. Saatuja tuloksia analysoidaan suhteessa aihealueen aiempaan teoriaan.
Tutkimuksessa saatiin ohutta näyttöä suhteellisen ulkomaalaisomistuksen positiivisesta yhteydestä omien osakkeiden takaisinostoihin. Teorian perusteella tämän voidaan olettaa johtuvan ulkomaisten sijoittajien erilaisesta verokohtelusta suhteessa kotimaisiin sijoittajiin. Sen sijaan osinkojen maksutasoon ulkomaalaisomistuksella ei vaikuttaisi olevan minkäänlaista yhteyttä. Erityishuomiona voidaan mainita tutkimuksen antamat selkeät viitteet takaisinostojen osinkoja huomattavasti korkeammasta volatiliteetistä.
Asiasanat:Voitonjakopolitiikka, ulkomaalaisomistus, osingonjako, omien osakkeiden takaisinostot