Korkean volatiliteetin lähteet kehittyvillä osakemarkkinoilla
TOIVIO, MATTI (2009)
2009
Kansantaloustiede - Economics
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2009-02-04
Julkaisun pysyvä osoite on
http://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-19571
http://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-19571
Tiivistelmä
Tutkimuksen tavoitteena on löytää merkittävimmät lähteet kehittyvien osakemarkkinoiden korkealle volatiliteetille. Syitä tarkastellaan kirjallisuuden pohjalta. Työssä osoitetaan myös kehittyvien osakemarkkinoiden korkea volatiliteettitaso verrattuna teollisuusmaiden osakeindekseihin tuoreen maakohtaisen osakemarkkinadatan avulla. Sen yhteydessä tarkastellaan samanaikaista makrotaloudellista epävarmuutta kehittyvissä maissa. Lopuksi tutkitaan vielä viimeaikaisen likviditeettikriisin vaikutuksia eri osakemarkkinoihin.
Osakemarkkinoiden volatiliteetin tasoon vaikuttavat sekä sijoittajien käyttäytyminen että talouden fundamentit. Kehittyvät osakemarkkinat reagoivat näiden muutoksiin vahvemmin ja herkemmin. Etenkin kehittyviin osakemarkkinoihin liittyy paljon sijoittajien epärationaalista käyttäytymistä, jossa päätöksiä ei tehdä talouden fundamenttien perusteella (Noise Trading). Kehittyvien maiden kotimaiset sijoittajat ovat kokemattomia ja kansainväliset sijoittajat toimivat usein pikavoittojen toivossa. Kehittyvien talouksien rakenteet ovat myös usein hauraat ja niiden makrotaloudessa tapahtuu suuria heilahteluja. Tämä lisää edelleen niiden osakemarkkinoihin kohdistuvaa epävarmuutta.
Nykyajan integroidussa maailmassa on vaikeaa löytää tarkkaa vastausta volatiliteetin lähteelle, koska niin moni tekijä vaikuttaa yhtäaikaisesti. Tulokset osoittavat kuitenkin selvästi volatiliteettieron kehittyvien ja teollisuusmaiden osakeindeksien välillä. Tämänhetkinen globaali luottolama on aikaansaanut usean kehittyvän osakemarkkinan nopean romahduksen. Kansainväliset sijoittajat ovat ryhtyneet vetämään pääomiaan pois epävarmimmilta alueilta. Euroopassa ja USA:ssa muutokset ovat olleet lievempiä, vaikkakin myös normaalia heilahtelua paljon suurempia.
Avainsanat: volatiliteetti, kehittyvät osakemarkkinat, noise trading
Osakemarkkinoiden volatiliteetin tasoon vaikuttavat sekä sijoittajien käyttäytyminen että talouden fundamentit. Kehittyvät osakemarkkinat reagoivat näiden muutoksiin vahvemmin ja herkemmin. Etenkin kehittyviin osakemarkkinoihin liittyy paljon sijoittajien epärationaalista käyttäytymistä, jossa päätöksiä ei tehdä talouden fundamenttien perusteella (Noise Trading). Kehittyvien maiden kotimaiset sijoittajat ovat kokemattomia ja kansainväliset sijoittajat toimivat usein pikavoittojen toivossa. Kehittyvien talouksien rakenteet ovat myös usein hauraat ja niiden makrotaloudessa tapahtuu suuria heilahteluja. Tämä lisää edelleen niiden osakemarkkinoihin kohdistuvaa epävarmuutta.
Nykyajan integroidussa maailmassa on vaikeaa löytää tarkkaa vastausta volatiliteetin lähteelle, koska niin moni tekijä vaikuttaa yhtäaikaisesti. Tulokset osoittavat kuitenkin selvästi volatiliteettieron kehittyvien ja teollisuusmaiden osakeindeksien välillä. Tämänhetkinen globaali luottolama on aikaansaanut usean kehittyvän osakemarkkinan nopean romahduksen. Kansainväliset sijoittajat ovat ryhtyneet vetämään pääomiaan pois epävarmimmilta alueilta. Euroopassa ja USA:ssa muutokset ovat olleet lievempiä, vaikkakin myös normaalia heilahtelua paljon suurempia.
Avainsanat: volatiliteetti, kehittyvät osakemarkkinat, noise trading