Onko Economic Value Added (EVA) parempi osakkeen tuoton ja markkina-arvon selittäjä kuin sijoitetun pääoman tuotto tai nettotulos?
IKONEN, JYRKI (2008)
2008
Yrityksen taloustiede, laskentatoimi - Accounting and Finance
Kauppa- ja hallintotieteiden tiedekunta - Faculty of Economics and Administration
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2008-06-18
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-19011
https://urn.fi/urn:nbn:fi:uta-1-19011
Tiivistelmä
Tutkielman lähtökohtana oli tutkia taloudellisen lisäarvon käsitettä, Economic Value Added (EVA) suomalaisessa toimintaympäristössä. Tutkimuksessa haettiin vastauksia mallin soveltuvuuteen suomalaiseen kirjanpito käytäntöön. Lisäksi selvitettiin malliin tehtävien oikaisuiden tarpeellisuutta ja hyödyllisyyttä. Tutkimuksen näkökulma on rakennettu yrityksen omistajan eli osakkeenomistajan näkökulmasta.
Empiirisessä osan tarkoitus oli löytää todistusaineistoa tukemaan aikaisempia tutkimustuloksia, joiden mukaan osaketuottojen ja markkina-arvojen ennustamisessa EVA: n selityskyky on parempi tai vähintään yhtä hyvä, kuin muiden tilinpäätöksen tunnuslukujen. Empiirisenä aineistona olivat Helsingin Pörssissä listatut yritykset periodina 1999-2004. Tutkimusmetodina käytettiin regressioanalyysiä, jossa haettiin selitysasteita osaketuottojen ja markkina-arvojen sekä tilinpäätösmuuttujien välille. EVA:n selitysasteet osaketuotoille olivat merkittävimmät kaikissa regressioissa, kuin nettotuloksella tai sijoitetun pääoman tuotolla. Saavutetut selitystasot olivat linjassa aikaisemmin ulkomailla julkaistuiden tutkimuksien tuloksien kanssa. EVA:n ylivoimaisuutta ennustaa yritysten markkina-arvoja ei voitu vahvistaa. Markkina-arvojen selitysasteet olivat muilla tilinpäätösmuuttujilla korkeammat kaikissa regressioissa. Empiirisen osuuden tulokset olivat ristiriidassa keskenään, joten ei voitu varmuudella vahvistaa EVA:n informaatio sisällön paremmuutta suhteessa nettotulokseen ja sijoitettuun pääomaan.
Avainsanat EVA, taloudellinen lisäarvo, osaketuotot, markkina-arvo, ylituotto, WACC ja residual income
Empiirisessä osan tarkoitus oli löytää todistusaineistoa tukemaan aikaisempia tutkimustuloksia, joiden mukaan osaketuottojen ja markkina-arvojen ennustamisessa EVA: n selityskyky on parempi tai vähintään yhtä hyvä, kuin muiden tilinpäätöksen tunnuslukujen. Empiirisenä aineistona olivat Helsingin Pörssissä listatut yritykset periodina 1999-2004. Tutkimusmetodina käytettiin regressioanalyysiä, jossa haettiin selitysasteita osaketuottojen ja markkina-arvojen sekä tilinpäätösmuuttujien välille. EVA:n selitysasteet osaketuotoille olivat merkittävimmät kaikissa regressioissa, kuin nettotuloksella tai sijoitetun pääoman tuotolla. Saavutetut selitystasot olivat linjassa aikaisemmin ulkomailla julkaistuiden tutkimuksien tuloksien kanssa. EVA:n ylivoimaisuutta ennustaa yritysten markkina-arvoja ei voitu vahvistaa. Markkina-arvojen selitysasteet olivat muilla tilinpäätösmuuttujilla korkeammat kaikissa regressioissa. Empiirisen osuuden tulokset olivat ristiriidassa keskenään, joten ei voitu varmuudella vahvistaa EVA:n informaatio sisällön paremmuutta suhteessa nettotulokseen ja sijoitettuun pääomaan.
Avainsanat EVA, taloudellinen lisäarvo, osaketuotot, markkina-arvo, ylituotto, WACC ja residual income