Essays on Mergers and Acquisitions and Trade on Innovations

Abstract

Tämä väitöskirja koostuu viidestä aiemmin julkaistusta artikkelista, joista neljän aihe liittyy yrityskauppoihin. Tämän tutkimuksen piiriin kuuluva empiirinen tarkastelu käyttää pitkälti itse keräämääni aineistoa yrityskaupoista, joissa vähintään toinen osapuoli on kotimainen yritys. Yrityskauppa-aineisto on yhdistetty Tilastokeskuksen yritysaineistoihin.

Tarkasteltaessa yrityskauppojen motiiveja, tässä työssä kiinnitetään ensin huomio siihen, liittyykö yrityskauppoihin aikomuksia saavuttaa synergiaetuja erilaisten teknologiansiirtojen välityksellä. Tutkimustulosten mukaan teknologian siirrot liittyvät läheisesti yrityskauppoihin ja siten niitä voidaan pitää näiden kauppojen keskeisenä vaikuttimena. Sen jälkeen tarkastellaan yrityskauppojen maantieteellisiä ulottuvaisuuksia. Tällöin asetetaan kysymys, onko kaupan kohteen ja ostajan maantieteellisellä sijainnilla relevanssia ja miten ostajan ja kohteen välinen etäisyys vaikuttaa kauppojen syntymiseen. Tutkimustulosten mukaan ostajan ja kohteen välinen etäisyys pienentää yrityskaupan syntymisen todennäköisyyttä. Tähän saattaa vaikuttaa se, että ostajan tieto kaukana sijaitsevista ostokohteista on heikompaa kuin lähellä sijaitsevista ostokohteista. Tulokset viittaavat myös siihen, että jos ostokohteen ominaisuuksia on helppo havainnoida tai jos ostajalla on kykyä tehdä luotettavia havaintoja kaukaakin, välimatkan merkitys kuitenkin pienenee. Pyrkimys hyödyntää yrityskaupan tuloksena syntyvää yhteistä fyysistä ja tiedollista pääomaa voi tutkimustulosten mukaan olla myös yksi peruste sille, että kaupan kohde ja ostajayritys sijaitsevat suhteellisen lähellä toisiaan.

Väitöskirjassa arvioidaan lisäksi empiirisesti yrityskauppojen vaikutuksia kohdeyrityksen toimipaikkojen henkilöstön määrään. Tulosten mukaan kaikentyyppiset yrityskaupat niin kotimaiset kuin kansainvälisetkin pyrkivät supistamaan ostokohteina olevien toimipaikkojen henkilökunnan määrää. Tästä voidaan päätellä, että sellaiset motiivit kuten pyrkimys rajoittaa kilpailua tai päästä irti vanhoista epämuodollisista sopimuksista vaihtamalla kohdeyrityksen johtoa, eikä vain halu sisäistää synergiaetuja, ovat yrityskauppojen taustalla. Lopulta tarkastellaan teoreettisessa kehikossa, miten yritykset käyvät kauppaa innovaatioista. Tuolloin osoitetaan muun muassa, että julkisen T&K-tuen vaikutus kaikkien yritysten yhteenlaskettuihin T&K-investointeihin vaimenee helposti epäsuorien markkinavaikutusten vuoksi. Kun tuki suunnataan markkinoille jo vakiintuneille tuottajille, erikoistuneiden innovaattoreiden tulo markkinoille vähenee. Kun taas tuki kohdistetaan erikoistuneille innovaattoreille, tuotannollisten yritysten T&K-investoinnit supistuvat.

The general themes of this dissertation are related to mergers and acquisitions (M&As) and technology transfers between the firms. In the analysis of M&As I explore the factors which make the firm become either an acquirer or a target. Analysing the motives of M&As the question is addressed whether technology transfers are involved in them. The regional aspects related to M&As are also examined. I believe that a geographical distance between an acquirer and a target firm plays a major role. I first consider only domestic M&As and the scope is then enlarged to cover cross-border M&As, too. After analysing the motives of M&As attention is focused on the impacts of these transfers. More closely, I consider the employment impacts of M&As and in them M&A type specific differences. Finally I focus on the framework in which firms trade on innovations. In this theoretical analysis I consider the industrial and the market structure which determines whether firms specialize to provide new knowledge either only in-house or out-house, or do both at the same time. In addition, in this framework the implications of market structure and trade on innovations on the impacts of public R&D support are discussed.