Liiketoiminnan riskit Helsingin pörssiin listautuneiden yritysten listautumisesitteissä vuosina 2018-2024
Korpela, Verneri (2026)
2026
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2026-05-26
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202605256304
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202605256304
Tiivistelmä
Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää, millaisina liiketoiminnan riskit esitetään Helsingin pörssin päälistalle listautuneiden yritysten listautumisesitteissä vuosina 2018–2024. Tutkimuksessa tarkastellaan erityisesti listautumisesitteiden riskitekijät-osioita ja niissä kuvattuja liiketoiminnan riskejä. Aihe on tärkeä, koska listautumistilanteessa sijoittajat arvioivat yrityksen tulevaisuutta tilanteessa, jossa yrityksestä ei ole vielä saatavilla samanlaista julkista markkinahistoriaa kuin pörssissä jo pidempään toimineista yhtiöistä. Tällöin listautumisesitteen riskikuvaukset voivat vaikuttaa siihen, millainen kokonaiskuva yrityksen liiketoiminnan jatkuvuudesta, epävarmuuksista ja haavoittuvuuksista muodostuu.
Tutkielman teoreettinen tausta rakentuu listautumisesitteitä, narratiivista raportointia ja signaaliteoriaa käsittelevästä tutkimuskirjallisuudesta. Aiemmassa IPO-tutkimuksessa on korostettu tiedon epäsymmetriaa, listautumisesitteiden informaatiosisällön merkitystä sekä sitä, miten yritykset voivat viestiä ominaisuuksistaan sijoittajille. Tässä tutkielmassa huomio kohdistuu kuitenkin hinnoittelun tai markkinareaktioiden sijasta siihen, millaisia sisällöllisiä riskiteemoja listautumisesitteiden liiketoimintariskeistä voidaan tunnistaa.
Tutkimus toteutettiin laadullisena tutkimuksena. Aineisto koostui 12 Nasdaq Helsingin päälistalle vuosina 2018–2024 listautuneen yhtiön listautumisesitteiden liiketoiminnan riskitekijöitä käsittelevistä osioista. Aineistoon sisällytettiin varsinaiset ensilistautumiset ja tarkastelun ulkopuolelle rajattiin esimerkiksi First North -listautumiset, listasiirtymät, suorat listautumiset ja muut poikkeavat listautumisjärjestelyt. Aineisto analysoitiin temaattisen analyysin avulla. Analyysissä riskiteksteistä tunnistettiin toistuvia sisältöjä, jotka jäsennettiin laajemmiksi pääteemoiksi.
Tutkimustulosten perusteella liiketoiminnan riskit muodostuvat viiden pääteeman kautta. Nämä teemat ovat sidosryhmäriippuvuus, operatiiviset riskit, markkinariskit, brändiriskit sekä sääntely- ja oikeudelliset riskit. Tulokset osoittavat, että liiketoiminnan riskit eivät näyttäydy listautumisesitteissä yksittäisinä ja toisistaan irrallisina uhkina, vaan useiden samanaikaisten riippuvuuksien muodostamana kokonaisuutena. Yritysten liiketoiminnan jatkuvuus riippuu sekä oman toiminnan onnistumisesta että ulkopuolisista tekijöistä, kuten markkinoista ja yhteistyökumppaneista. Tutkielman perusteella riskitekijät-osiot eivät ole pelkästään pakollisia varoitustekstejä, vaan ne voivat tarjota sijoittajille olennaista tietoa siitä, millaisiin liiketoiminnan edellytyksiin ja epävarmuuksiin listautuvat yritykset itse liittävät tulevaisuutensa.
Tutkielman teoreettinen tausta rakentuu listautumisesitteitä, narratiivista raportointia ja signaaliteoriaa käsittelevästä tutkimuskirjallisuudesta. Aiemmassa IPO-tutkimuksessa on korostettu tiedon epäsymmetriaa, listautumisesitteiden informaatiosisällön merkitystä sekä sitä, miten yritykset voivat viestiä ominaisuuksistaan sijoittajille. Tässä tutkielmassa huomio kohdistuu kuitenkin hinnoittelun tai markkinareaktioiden sijasta siihen, millaisia sisällöllisiä riskiteemoja listautumisesitteiden liiketoimintariskeistä voidaan tunnistaa.
Tutkimus toteutettiin laadullisena tutkimuksena. Aineisto koostui 12 Nasdaq Helsingin päälistalle vuosina 2018–2024 listautuneen yhtiön listautumisesitteiden liiketoiminnan riskitekijöitä käsittelevistä osioista. Aineistoon sisällytettiin varsinaiset ensilistautumiset ja tarkastelun ulkopuolelle rajattiin esimerkiksi First North -listautumiset, listasiirtymät, suorat listautumiset ja muut poikkeavat listautumisjärjestelyt. Aineisto analysoitiin temaattisen analyysin avulla. Analyysissä riskiteksteistä tunnistettiin toistuvia sisältöjä, jotka jäsennettiin laajemmiksi pääteemoiksi.
Tutkimustulosten perusteella liiketoiminnan riskit muodostuvat viiden pääteeman kautta. Nämä teemat ovat sidosryhmäriippuvuus, operatiiviset riskit, markkinariskit, brändiriskit sekä sääntely- ja oikeudelliset riskit. Tulokset osoittavat, että liiketoiminnan riskit eivät näyttäydy listautumisesitteissä yksittäisinä ja toisistaan irrallisina uhkina, vaan useiden samanaikaisten riippuvuuksien muodostamana kokonaisuutena. Yritysten liiketoiminnan jatkuvuus riippuu sekä oman toiminnan onnistumisesta että ulkopuolisista tekijöistä, kuten markkinoista ja yhteistyökumppaneista. Tutkielman perusteella riskitekijät-osiot eivät ole pelkästään pakollisia varoitustekstejä, vaan ne voivat tarjota sijoittajille olennaista tietoa siitä, millaisiin liiketoiminnan edellytyksiin ja epävarmuuksiin listautuvat yritykset itse liittävät tulevaisuutensa.