Korkojen nousun vaikutukset suomalaisten ja yhdysvaltalaisten vahinkovakuutusyhtiöiden sijoitustuottoihin
Kaskinen, Toivo (2025)
2025
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2025-03-25
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202503243001
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202503243001
Tiivistelmä
EKP ja Fed aloittivat vuonna 2022 ohjauskorkojen nostot poikkeuksellisen nopeasti ja voimakkaasti, hillitäkseen nopeasti kiihtynyttä inflaatiota. Ohjauskorkojen nousu korreloi voimakkaasti markkinakorkojen kanssa, joten tällä on merkittävä vaikutus koko makrotalouteen ja erityisesti rahoitusalaan. Tämän pro gradu -tutkielman tavoitteena on tutkia, miten ohjauskorkojen poikkeuksellisen nopea nostaminen vuosien 2022-2023 aikana vaikutti suomalaisten ja yhdysvaltalaisten vahinkovakuutusyhtiöiden sijoitustuottoihin, sekä millaisia eroja maiden välillä oli ja miksi.
Tutkielma on yhdistelmä kvantitatiivista ja kvalitatiivista tutkimusotetta. Kvantitatiivisessa osiossa tutkitaan sijoitustuotoissa tapahtuneita numeraalisia muutoksia ja kvalitatiivisessa osiossa pyritään toimintakertomuksiin perehtymällä löytämään syitä muutosten ja mahdollisten eroavaisuuksien taustalla. Tutkielman aineistona käytetään julkisista lähteistä saatavia vahinkovakuutusyhtiöiden tilinpäätöksiä ja toimintakertomuksia. Tutkimuskohteiksi valikoitui kummastakin maasta suurimpia yhtiöitä, yhteensä 10 kappaletta.
Tutkielman tuloksista käy ilmi, että muutokset maiden sisällä olivat suhteellisen yhteneväisiä, mutta suomalaisten vahinkovakuutusyhtiöiden sijoitustuotot kärsivät korkojen noususta merkittävästi enemmän kuin yhdysvaltalaisten verrokkiensa. Selittäväksi tekijäksi eroavaisuudelle havaittiin erilaiset allokaatiostrategiat. Yhdysvaltalaiset yhtiöt olivat allokoineet varojaan merkittäviltä osin hyvin matalan riskin sijoituskohteisiin, kuten lyhyen koron sijoitustuotteisiin. Suomalaisilla yhtiöillä oli keskenään huomattavasti isompia eroja sijoitusstrategioissaan ja -allokoinneissa. Tutkimustulosta ei voida pitää yllättävänä, vaan se on looginen suhteessa rahoitusteorian yleiseen konsensukseen riskin ja tuoton suhteesta.
Kiinnostavana havaintona tutkielmassa havaittiin lisäksi yhtiömuodon vaikutus sijoitustuottoihin. Osakeyhtiöillä sijoitustuotot olivat vakaampia kuin keskinäisillä yhtiöillä, sijoitusten maltillisemman riskitason seurauksena. Yhteenvetona voidaan todeta, että yhdysvaltalaisille yhtiöille korkojen nousulla ei juurikaan ollut vaikutusta, mutta suomalaiset yhtiöt kärsivät tästä selvästi.
Tutkielma on yhdistelmä kvantitatiivista ja kvalitatiivista tutkimusotetta. Kvantitatiivisessa osiossa tutkitaan sijoitustuotoissa tapahtuneita numeraalisia muutoksia ja kvalitatiivisessa osiossa pyritään toimintakertomuksiin perehtymällä löytämään syitä muutosten ja mahdollisten eroavaisuuksien taustalla. Tutkielman aineistona käytetään julkisista lähteistä saatavia vahinkovakuutusyhtiöiden tilinpäätöksiä ja toimintakertomuksia. Tutkimuskohteiksi valikoitui kummastakin maasta suurimpia yhtiöitä, yhteensä 10 kappaletta.
Tutkielman tuloksista käy ilmi, että muutokset maiden sisällä olivat suhteellisen yhteneväisiä, mutta suomalaisten vahinkovakuutusyhtiöiden sijoitustuotot kärsivät korkojen noususta merkittävästi enemmän kuin yhdysvaltalaisten verrokkiensa. Selittäväksi tekijäksi eroavaisuudelle havaittiin erilaiset allokaatiostrategiat. Yhdysvaltalaiset yhtiöt olivat allokoineet varojaan merkittäviltä osin hyvin matalan riskin sijoituskohteisiin, kuten lyhyen koron sijoitustuotteisiin. Suomalaisilla yhtiöillä oli keskenään huomattavasti isompia eroja sijoitusstrategioissaan ja -allokoinneissa. Tutkimustulosta ei voida pitää yllättävänä, vaan se on looginen suhteessa rahoitusteorian yleiseen konsensukseen riskin ja tuoton suhteesta.
Kiinnostavana havaintona tutkielmassa havaittiin lisäksi yhtiömuodon vaikutus sijoitustuottoihin. Osakeyhtiöillä sijoitustuotot olivat vakaampia kuin keskinäisillä yhtiöillä, sijoitusten maltillisemman riskitason seurauksena. Yhteenvetona voidaan todeta, että yhdysvaltalaisille yhtiöille korkojen nousulla ei juurikaan ollut vaikutusta, mutta suomalaiset yhtiöt kärsivät tästä selvästi.