Tuottojen epävarmuus tuuli- ja aurinkovoimainvestoinneissa

Abstract

Tuuli- ja aurinkovoimainvestoinnit ovat viime vuosien aikana merkittävästi lisääntyneet, sillä ne tarjoavat hiilineutraalin ja ympäristöystävällisen sähköntuotannon vaihtoehdon. Lisäksi nämä energiantuotantoteknologiat ovat kustannustehokas vaihtoehto verrattuna fossiilisiin ja ydinvoimaan perustuviin energiantuotantotapoihin. Tuuli- ja aurinkovoimainvestoinneissa tuotannonaikaiset kustannukset muodostavat vain noin 20 prosenttia koko investoinnin elinkaaren kustannuksista. Tästäkin huolimatta nämä investointilajit omaavat niille erityispiirteisiä epävarmuustekijöitä, jotka nostavat epävarmuutta investointipäätöksenteossa. Tämän tutkielman tarkoituksena on selvittää, miten tuuli- ja aurinkovoimainvestointien tulevia kassavirtoja ennustetaan. Tutkielmassa keskitytään erityisesti tuuli- ja aurinkovoimainvestointien tuottojen epävarmuustekijöiden tunnistamiseen sekä näissä investoinneissa käytettäviin pääomabudjetointimenetelmiin. Tutkielman tavoitteena on tunnistaa keskeisiä tuotoille liitettäviä epävarmuustekijöitä pohjoismaisessa sähkömarkkinassa. Lisäksi tavoitteena on ymmärtää pääomabudjetointimenetelmien soveltamista osana investointipäätöksentekoa, jossa epävarmuus on merkittävässä roolissa. Tutkielma jakautuu kahteen osaan: teoriaosuuteen ja empiirisen analyysin osioon. Teoriaosuudessa käsitellään investointeja, pääomabudjetointia ja epävarmuutta yleisesti laskentatoimen aiemman kirjallisuuden pohjalta. Teoriaosuuden toisessa osassa perehdytään tuottojen epävarmuuteen ja pääomabudjetointimenetelmiin erityisesti tuuli- ja aurinkovoimainvestointien tapauksessa. Haastattelujen perusteella tuuli- ja aurinkovoimainvestointien keskeisimmiksi epävarmuustekijöiksi tunnistetaan sähkömarkkinan hinnan vaihtelu, kannibalisaatiovaikutus sekä infrastruktuuriin liittyvät epävarmuudet. Tulosten analyysin perusteella tutkimuksen keskeinen löydös on tuottoihin vaikuttavan kannibalisaatiovaikutuksen aiemman tutkimuksen mukaista suurempi vaikutus. Tämän lisäksi sähköverkon infrastruktuuriin liittyvät tekijät ovat pääomabudjetoinnin ja epävarmuuden analysoinnin keskiössä. Tutkimuksen johtopäätöksenä voidaan todeta, että kannibalisaatiovaikutus on olennaisesti tuottojen epävarmuutta lisäävä tekijä tuuli- ja aurinkovoimainvestoinneissa ja se tulisi sisällyttää osaksi tuuli- ja aurinkovoimainvestointien pääomabudjetointimenetelmiä. Aiemman tutkimuksen perusteella kannibalisaatiovaikutus saattaa jopa kumota tuuli- ja aurinkovoimainvestointien teknologisen kehityksen hyödyt, mikä korostaa ilmiön jatkotutkimustarvetta. Lisäksi sähköverkon infrastruktuuriin sekä teollisen sähkönkulutuksen ja uusiutuvan energiatuotannon yhteyteen liittyvät kysymykset korostuvat tuuli- ja aurinkovoimainvestointien epävarmuudessa. Laajemmassa yhteiskunnallisessa kontekstissa tutkimuksen johtopäätöksenä todetaan, että Suomella on mahdollisuus tehdä uusiutuvilla energialähteillä tuotetusta sähköstä merkittävä vientituote.