Supporting and Measuring Effects of Diversity, Equity and Inclusion for Company Value Creation : Case Study of a Finnish Private Equity Company

Abstract

Private equity (PE) field has faced increasing requirements for sustainability during the past years and more recently the emphasis has shifted towards diversity, equity and inclusion (DEI) that considers social aspects of sustainability. Pressures coming from legislation, investors and other stakeholders are forcing PE companies to act, but the knowledge of the effects and management of DEI in the specific PE context is non-existent. General research around DEI is also inconsistent which is hampering the implementation of DEI into businesses. To address this topical research gap, this study strived to uncover ways to support and measure DEI, and to recognize relevant DEI factors for financial performance and thus also for company valuations in the private equity context.

To meet the objectives of the study, cross-sectional case study was applied focusing on Finnish private equity company seeking to manage DEI in its several portfolio companies. Empirical insights were gathered through interviews with various actors in this setting providing diverse views on the topic. To support the primary data, a semi-systematic literature review was conducted to provide a supporting framework for the study based on the previous research. This framework was then utilized for the analysis of the interviews to enable comparison between previous research and new empirical findings. To finally provide case company with practical insights, action research was applied based on the results to offer guidelines on managing DEI in the private equity context and optimizing financial performance.

Results of this study demonstrated DEI management in the PE industry to have many similarities compared to previous DEI research, however the industry offers few distinctions with company structures, financing and time horizon. Therefore, it was concluded that private equity companies need to foster good communication, lead with example, commit management team and create tailored strategy for value creation when considering DEI management in portfolio companies. In addition, because the industry in general is highly business oriented it was noticed critical to further on provide evidence for the profitability of DEI. To support this, findings of this study demonstrated mostly positive indications for financial performance with increased diversity, equity and inclusion. Especially the role of inclusion and overall management of diverse groups were found significant. However, the sources for the performance were multidimensional, and certain environments were found more favourable than others. Due to all of this, measurements were found challenging, but even more important for following the realized performance in each private equity and portfolio company separately. Despite the unclear drivers of performance, strong trust for the importance and profitability of DEI was present in the industry.

This paper contributes to the diversity, equity and inclusion literature by bringing novel insights on management and performance of DEI in the private equity context that holds some differences to previous research. For private equity companies this paper offers practical guidelines on managing DEI in their own and portfolio operations to enable greater financial performance. Because of the high power that PE companies possess for managing other businesses, offers this study also support for more socially sustainable business widely. More research in the PE field is called especially for longitudinal performance studies of DEI to discover more specific results for the industry. Expanding the results to other countries with differing diversity and environment offers interesting research opportunities as well.

Pääomasijoitusala on kohdannut kasvavia vaatimuksia kestävän kehityksen osalta viime vuosina ja lähiaikoina kiinnostus on kohdistunut erityisesti monimuotoisuuteen, yhdenvertaisuuteen ja osallistamiseen (DEI), joka kuuluu sosiaalisen kestävyyden piiriin. Lainsäädännön, sijoittajien ja muiden sidosryhmien paine pakottaa pääomasijoitusyhtiöitä toimimaan, mutta ymmärrys DEI:n hallinnasta ja suorituskyvystä on olematonta juuri pääomasijoituskontekstissa. Yleinen tutkimus DEI:n ympärillä on myös epäjohdonmukaista, mikä hankaloittaa DEI:n toimeenpanoa yrityksissä. Täyttääkseen tämän ajankohtaisen tutkimusaukon, tämän tutkimuksen tarkoituksena oli löytää keinoja DEI:n tukemiseen ja mittaamiseen sekä tunnistaa merkittäviä DEI-tekijöitä taloudellisen suorituskyvyn ja täten myös yrityksen valuaation kannalta pääomasijoituskontekstissa.

Työn tavoitteiden saavuttamiseksi työssä hyödynnettiin poikittaista tapaustutkimusta suomalaisessa pääomasijoitusyhtiössä, joka pyrkii hallitsemaan DEI:tä sen useissa portfolioyrityksissä. Empiirinen aineisto kerättiin haastattelemalla eri toimijoita tässä ympäristössä taaten monipuolisia näkökulmia aiheeseen. Ensisijaisen datan tueksi suoritettiin järjestelmällinen kirjallisuuskatsaus luoden työtä tukeva viitekehys pohjautuen aikaisempaan tutkimukseen. Tätä viitekehystä hyödynnettiin haastatteluiden analysoinnissa, mikä mahdollisti aikaisemman tutkimuksen ja uusien empiiristen löydösten vertailun. Lopulta luodakseen case-yritykselle käytännön osaamista, hyödynnettiin toimintatutkimusta perustuen työn tuloksiin, luoden toimintaohjeita DEI:n hallintaan ja taloudellisen suorituskyvyn optimointiin pääomasijoituskontekstissa.

Työn tulokset osoittivat DEI:n hallinnassa pääomasijoitusalalla olevan monia samankaltaisuuksia verrattuna aikaisempaan DEI-tutkimukseen, vaikkakin ala tarjoaa joitain eroavaisuuksia yritysrakenteissa, rahoituksessa ja aikahorisontissa. Tämän takia pääomasijoitusyhtiöiden on vaalittava hyvää kommunikaatiota portfolioyrityksen kanssa, johdettava esimerkillä, sitoutettava portfolioyrityksen johtoryhmä ja luotava räätälöity strategia arvonluonnille DEI:n hallintaa ajatellen. Lisäksi koska toimiala on yleisesti hyvin liiketoimintaorientoitunut, todettiin DEI:n kannattavuuden osoittaminen kriittiseksi. Tätä tukeakseen työn tulokset tarjosivat enimmäkseen positiivisia viitteitä taloudelliselle suorituskyvylle monimuotoisuuden, yhdenvertaisuuden ja osallistamisen lisääntyessä. Erityisesti osallistamisen ja ylipäätään monimuotoisten ryhmien hallinnan todettiin olevan merkittävässä roolissa. Suorituskyvyn lähteet olivat kuitenkin moniulotteisia ja tietyt ympäristöt todettiin muita suotuisemmiksi. Tämän takia mittaaminen todettiin haastavaksi mutta sitäkin tärkeämmäksi, jotta kunkin pääomasijoitusyhtiön ja portfolioyrityksen toteutunutta suorituskykyä voitaisiin seurata erikseen. Huolimatta epäselvistä suorituskyvyn ajureista, alalla vallitsi vahva usko DEI:n tärkeydestä ja kannattavuudesta.

Tämä diplomityö tuottaa uutta tietoa monimuotoisuus-, yhdenvertaisuus- ja osallistamiskirjallisuuteen tuoden uusia näkemyksiä DEI:n hallintaan ja suorituskykyyn pääomasijoituskontekstissa, joka pitää sisällään tiettyjä eroavaisuuksia aikaisempaan kirjallisuuteen. Pääomasijoitusyhtiöille paperi tuottaa taas käytännön ohjeita DEI:n hallintaan omassa sekä portfolioiden toiminnassa mahdollistaakseen paremman taloudellisen suorituskyvyn. Koska pääomasijoitusyhtiöillä on valtaa hallita usean yrityksen toimintaa, tarjoaa tämä työ myös tukea harjoittaa sosiaalisesti kestävämpää liiketoimintaa laaja-alaisesti. Lisää tutkimusta pääomasijoitustoimialalla kaivataan erityisesti DEI:n suorituskyvyn seuraamiseen pidemmällä aikavälillä, jotta voitaisiin havaita täsmällisempiä tuloksia toimialalla. Tulosten laajentaminen muihin maihin poikkeavalla monimuotoisuudella ja ympäristöllä tarjoaa myös mielenkiintoisia tutkimusmahdollisuuksia.