Vapaaehtoisen julkisen ostotarjouksen vaikutus osakkeen hintaan Nasdaq Helsinki 2008–2023
Virkkunen, Tuomas (2024)
2024
Kauppatieteiden kandidaattiohjelma - Bachelor's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2024-05-06
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202404264674
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202404264674
Tiivistelmä
Tämä tutkielma tutkii vapaaehtoisten julkisten ostotarjousten aiheuttamia reaktioita kohdeyhtiön osakekurssissa. Julkisella ostotarjouksella tarkoitetaan tilannetta, jossa julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yhtiön osakkeista on tehty julkinen tarjous. Ostotarjoukset jaetaan vapaehtoisiin ja pakollisiin ostotarjouksiin. Vapaaehtoisen tarjouksen tekijä voi olla toinen yritys, yksityishenkilö tai muu taho. Tutkielman tavoitteena on selvittää, esiintyykö Helsingin pörssissä tapahtumapäivänä tai sen ympärillä epänormaaleja tuottoja. Tapahtumapäivä on tutkielmassa se kaupankäyntipäivä, jolloin tieto ostotarjouksesta tulee markkinan tietoon. Jos tieto julkaistiin pörssin aukioloaikojen ulkopuolella, tapahtumapäivä on julkaisua seuraava kaupankäyntipäivä
Tutkielma toteutettiin tapahtumatutkimuksena. Epänormaaleja tuottoja tarkasteltiin 21 päivän mittaisen tapahtumaikkunan ajalta, jonka keskipisteenä oli tapahtumapäivä. Epänormaaleista tuotoista (AR) laskettiin keskimääräiset epänormaalit tuotot (AAR) ja näistä edelleen kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) ja kumulatiivinen keskimääräinen epänormaali tuotto (CAAR). Tapahtumatutkimus toteutettiin Microsoft Excel -ohjelmistolla. Tutkimusaineisto koostuu kolmestakymmenestä yrityksestä, joista on tehty vuosina 2008–2023 vapaaehtoinen julkinen ostotarjous. Kaikki tutkielman yritykset ovat olleet tai ovat tällä hetkellä noteerattuja Nasdaq Helsinki -listalla.
Vapaaehtoinen julkinen ostotarjous aiheutti positiivisen markkinareaktion tapahtumaikkunan aikana. Tapahtumapäivän keskimääräiseksi epänormaaliksi tuotoksi saatiin tapahtumatutkimuksessa 33,3 prosenttia. Koko tapahtumaikkunan kumulatiiviseksi epänormaaliksi tuotoksi saatiin 36,1 prosenttia, joka oli tilastollisesti erittäin merkitsevä p<0.001. Ennen tapahtumapäivää kumulatiiviset epänormaalit tuotot eivät olleet tilastollisesti merkitseviä. Tapahtumapäivän jälkeen ei havaittu merkitseviä epänormaaleja tuottoja. Näiden tulosten perusteella voidaan todeta, että reaktio vapaaehtoisiin julkisiin ostotarjouksiin Nasdaq Helsingissä vastaa puolivahvan informaatiotehokkuuden ehtoja.
Tutkielma toteutettiin tapahtumatutkimuksena. Epänormaaleja tuottoja tarkasteltiin 21 päivän mittaisen tapahtumaikkunan ajalta, jonka keskipisteenä oli tapahtumapäivä. Epänormaaleista tuotoista (AR) laskettiin keskimääräiset epänormaalit tuotot (AAR) ja näistä edelleen kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) ja kumulatiivinen keskimääräinen epänormaali tuotto (CAAR). Tapahtumatutkimus toteutettiin Microsoft Excel -ohjelmistolla. Tutkimusaineisto koostuu kolmestakymmenestä yrityksestä, joista on tehty vuosina 2008–2023 vapaaehtoinen julkinen ostotarjous. Kaikki tutkielman yritykset ovat olleet tai ovat tällä hetkellä noteerattuja Nasdaq Helsinki -listalla.
Vapaaehtoinen julkinen ostotarjous aiheutti positiivisen markkinareaktion tapahtumaikkunan aikana. Tapahtumapäivän keskimääräiseksi epänormaaliksi tuotoksi saatiin tapahtumatutkimuksessa 33,3 prosenttia. Koko tapahtumaikkunan kumulatiiviseksi epänormaaliksi tuotoksi saatiin 36,1 prosenttia, joka oli tilastollisesti erittäin merkitsevä p<0.001. Ennen tapahtumapäivää kumulatiiviset epänormaalit tuotot eivät olleet tilastollisesti merkitseviä. Tapahtumapäivän jälkeen ei havaittu merkitseviä epänormaaleja tuottoja. Näiden tulosten perusteella voidaan todeta, että reaktio vapaaehtoisiin julkisiin ostotarjouksiin Nasdaq Helsingissä vastaa puolivahvan informaatiotehokkuuden ehtoja.
Kokoelmat
- Kandidaatintutkielmat [9202]