Pääomarakenteen vaikutus kannattavuuteen suomalaisissa rakennusyhtiöissä
Nilsén, Niko (2023)
2023
Kauppatieteiden kandidaattiohjelma - Bachelor's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. Only for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2023-12-21
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-2023122011107
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-2023122011107
Tiivistelmä
Suomessa rakennusala on kärsinyt huonosta kannattavuudesta koronapandemian jälkeisen asuntomarkkinoiden voimakkaan kehityksen loputtua. Useita rakennusyhtiöitä on mennyt konkurssiin vuoden aikana ja monella rakennusyhtiöllä on maksuongelmia. Rakennusala on pääomaintensiivinen toimiala, minkä takia kannattavuutta on tärkeää tutkia pääomarakenteen kannalta.
Tässä tutkielmassa otetaan selvää suurten suomalaisten rakennusyhtiöiden pääomarakenteen ja kannattavuuden välisestä suhteesta. Tutkielman empiirinen osio suoritetaan regressioanalyysin avulla. Regressioanalyysimalli valitaan F-testin, Breusch–Pagan testin ja Hausman testin perusteella. Analyysimalli valitaan kolmen estimointimenetelmän väliltä: yhdistetty OLS-malli, kiinteiden vaikutusten malli ja satunnaisten vaikutusten malli. Analyysin kohteena on 20 suomalaista suurta rakennusyhtiötä, joita tutkitaan vuosien 2013–2022 välillä. Kannattavuutta tutkielmassa kuvaavat kokonaispääoman tuottoaste ja oman pääoman tuottoaste, kun taas pääomarakennetta kuvataan oman ja vieraan pääoman suhteellisilla määrillä. Tutkielmassa myös pyritään kontrolloimaan tuloksia muilla kannattavuuden tunnuslukujen kanssa korreloivilla selittävillä muuttujilla.
Tutkimuksessa saadaan selville, että oman pääoman suhteellinen määrä vaikuttaa positiivisesti kokonaispääoman tuottoasteeseen. Vieraan pääoman suhteellisella määrällä ei löydetty olevan tilastollisesti merkitsevää vaikutusta kannattavuuden tunnuslukuihin. Tutkimuksen tulokset mukailivat osittain aiemmin tehtyjen tutkimusten, kuten Singh ja Bagga (2019), löydöksiä ja tuloksia. Velanoton yleisesti oletetaan vaikuttavan kannattavuuteen negatiivisesti, mutta tutkielmassa tätä yhteyttä ei tunnisteta tilastollisesti merkitsevällä tasolla. Tähän mahdollisesti vaikuttaa tutkittujen yhtiöiden koko.
Yksi mahdollinen jatkotutkimusaihe on rakennusyhtiöiden kannattavuuden tutkiminen regressioanalyysilla laajemmalla otannalla ottaen huomioon eri kokoisia rakennusyhtiöitä. Toinen jatkotutkimuksen aihe on yleisesti suuryhtiöiden kannattavuuden ja velanoton suhteen tutkiminen monimenetelmällisesti, koska suuryhtiöillä on paremmat mahdollisuudet saada ulkoista rahoitusta, jolloin velanotto on usein edullisempaa kuin osakeannit.
Tässä tutkielmassa otetaan selvää suurten suomalaisten rakennusyhtiöiden pääomarakenteen ja kannattavuuden välisestä suhteesta. Tutkielman empiirinen osio suoritetaan regressioanalyysin avulla. Regressioanalyysimalli valitaan F-testin, Breusch–Pagan testin ja Hausman testin perusteella. Analyysimalli valitaan kolmen estimointimenetelmän väliltä: yhdistetty OLS-malli, kiinteiden vaikutusten malli ja satunnaisten vaikutusten malli. Analyysin kohteena on 20 suomalaista suurta rakennusyhtiötä, joita tutkitaan vuosien 2013–2022 välillä. Kannattavuutta tutkielmassa kuvaavat kokonaispääoman tuottoaste ja oman pääoman tuottoaste, kun taas pääomarakennetta kuvataan oman ja vieraan pääoman suhteellisilla määrillä. Tutkielmassa myös pyritään kontrolloimaan tuloksia muilla kannattavuuden tunnuslukujen kanssa korreloivilla selittävillä muuttujilla.
Tutkimuksessa saadaan selville, että oman pääoman suhteellinen määrä vaikuttaa positiivisesti kokonaispääoman tuottoasteeseen. Vieraan pääoman suhteellisella määrällä ei löydetty olevan tilastollisesti merkitsevää vaikutusta kannattavuuden tunnuslukuihin. Tutkimuksen tulokset mukailivat osittain aiemmin tehtyjen tutkimusten, kuten Singh ja Bagga (2019), löydöksiä ja tuloksia. Velanoton yleisesti oletetaan vaikuttavan kannattavuuteen negatiivisesti, mutta tutkielmassa tätä yhteyttä ei tunnisteta tilastollisesti merkitsevällä tasolla. Tähän mahdollisesti vaikuttaa tutkittujen yhtiöiden koko.
Yksi mahdollinen jatkotutkimusaihe on rakennusyhtiöiden kannattavuuden tutkiminen regressioanalyysilla laajemmalla otannalla ottaen huomioon eri kokoisia rakennusyhtiöitä. Toinen jatkotutkimuksen aihe on yleisesti suuryhtiöiden kannattavuuden ja velanoton suhteen tutkiminen monimenetelmällisesti, koska suuryhtiöillä on paremmat mahdollisuudet saada ulkoista rahoitusta, jolloin velanotto on usein edullisempaa kuin osakeannit.