Listautumisantiin sijoittaminen sijoittajan näkökulmasta

Abstract

Tämä tutkielma syventyy siihen, miten sijoittajat tekevät sijoituspäätöksiään ja arvioivat sijoituskohteitaan, kun kyseessä on listautumisanti. Se on sijoituskohteena hieman erilainen kuin vakiintuneen pörssiyhtiön osake. Listautumisanti eroaa muista osakeanneista muun muassa siten, että yhtiö tarjoaa osakkeitaan ensimmäisen kerran julkisen kaupankäynnin kohteeksi. Sillä on myös sijoittamisen näkökulmasta erityispiirteitä. Tässä tutkielmassa syvennytään näihin erityispiirteisiin ja selvitetään, miten nämä erityispiirteet vaikuttavat sijoittajan päätöksentekoon.

Sijoittajan päätöksenteko on monimutkainen prosessi ja siihen vaikuttavat sekä tietoiset että tiedostamattomat tekijät. Sijoittajan päätöksentekoon vaikuttaa erilaiset näkemykset ja arviointikriteerit sekä toisaalta huomaamatta alitajunnassa myös harhat. Aiemmissa tutkimuksissa sijoittajien päätöksentekoon on havaittu vaikuttavan muun muassa laskentainformaatio ja yhtiön hallinnon laatu.

Tutkimuksen aineisto kerättiin asiantuntijahaastatteluilla. Asiantuntijat valikoitiin siten, että heillä voitiin olettaa olevan asiantuntemusta sijoittamisesta. Tutkielmaan valikoitui kolme haastateltavaa. Haastattelut toteutettiin puolistrukturoituina haastatteluina, sillä tutkielman luonteen vuoksi haastateltaville haluttiin antaa mahdollisuus vapaaseen sanaan. Haastatteluaineistoa analysoitiin teemoittelulla. Teemoittelulla aineistosta saatiin muodostettua kolme pääteemaa ja näille alateemat.

Tutkielman analyysissa muodostettujen teemojen ja alateemojen avulla saatiin laajennettua käsitystä listautumisantiin sijoittamisesta. Analyysin pohjalta tunnistettiin listautumisannin tyypillisimmät piirteet sijoituspäätöksen kannalta. Nämä piirteet ovat historiatiedon ja kurssihistorian puuttuminen sekä asymmetrinen informaatio. Sijoituskohteen riski ja etenkin se, että riskitaso on korkeampi listautumisannissa kuin muissa osakeanneissa nähdään merkittävänä sijoittajan päätöksenteon näkökulmasta. Voittajan kirous ja osakkeen kurssin kehitys nähdään listautumisannin suurimmiksi riskeiksi sijoittajan näkökulmasta. Edellä mainittujen lisäksi havaittiin erilaisia listautumisantiin sijoittamisen erityispiirteitä, joita ovat muun muassa listautuvan yhtiön taloudellinen tilanne, osakkeen merkintähinta listautumisannissa ja toimiala.

Listautumisantiin sijoittaminen on päätös, johon vaikuttavat monenlaiset tekijät. Erityyppiset sijoittajat kiinnittävät huomiota erilaisiin tekijöihin. Tämä tutkielman avulla lisätään tietoisuutta listautumisantiin sijoittamisesta sijoittajien näkökulmasta.