Hajautettu rahoitusjärjestelmä: Konsepti, edut ja haasteet
Antila, Jussi-Pekka (2023)
Antila, Jussi-Pekka
2023
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. Only for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2023-05-31
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202305155751
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202305155751
Tiivistelmä
Yksi vuoden 2008 talouskriisin seurauksista oli Bitcoinin syntyminen, mikä aloitti lohkoketjuteknologian ja kryptovarojen aikakauden. Lohkoketjuteknologiasta on viime vuosina puhuttu paljon, ja sen povattiin olevan ratkaisu lukuisiin ongelmiin eri toimialoilla. Yksi visio lohkoketjuteknologian käyttötarkoituksesta oli läpinäkyvyyden tuonti pankki- ja rahoitusalalle. Ainakin toistaiseksi suurista toiveista huolimatta lohkoketjun reaalimaailman sovellukset ovat jääneet vähäisiksi. Vaikka talouskriisistä on kulunut jo vuosia, luottamus pankkeihin ja perinteisen rahoitusjärjestelmän instituutioihin on yhä matalalla tasolla, mikä on luonut kysyntää kilpailevalle rahoitusjärjestelmälle. Lohkoketjun sisällä toimivat älysopimukset ovat mahdollistaneet uudenlaisten rahoituksellisten innovaatioiden muodostumisen. Näitä lohkoketjuun ja älysopimuksiin perustuvia rahoituksellisia innovaatioita kutsutaan nimellä hajautettu rahoitus. Hajautettu rahoitusjärjestelmä on lohkoketjuteknologiaan perustuva uudenlainen rahoitusinfrastruktuuri.
Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää, mitä hajautettu rahoitus pitää sisällään, sen tuomia etuja sekä haittapuolia. Tutkielma on toteutettu kirjallisuuskatsauksena. Tutkielmassa käydään ensin läpi hajautetun rahoituksen pyramidimaiselle rakenteelle olennaisia taustateknologioita ja eri tahojen konseptille antamia määritelmiä. Tämän jälkeen kartoitetaan millaisia etuja ja riskejä hajautetulla rahoituksella on perinteiseen rahoitusjärjestelmään verrattuna, sekä tehdään katsaus nykyiseen ja tulevaan lainsäädäntöön. Aiheen uutuuden vuoksi hajautetun rahoituksen määritelmä ei ole vielä toistaiseksi vakiintunut. Lohkoketjuun perustuvat hajautettu rahoitusjärjestelmä on kaikille avoin ja tehokas järjestelmä, jossa älysopimuksia hyödyntämällä on pystytty automatisoimaan monia perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluita. Hajautettu rahoitusjärjestelmä mahdollistaa perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluiden tarjoamisen yhdistettynä lohkoketjuteknologian tuomiin hyötyihin.
Hajautetun rahoituksen applikaatiot rakentuvat protokolliksi kutsutuista palveluista, joista tärkeimmät ovat perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluita imitoivat hajautetut pörssit, lainapalvelut ja johdannaisprotokollat. Yksi järjestelmän merkittävä innovaatio on näiden protokollien yhdisteltävyys, mikä mahdollistaa uudenlaisten rahoituspalveluiden syntymisen. Kaikille avoimet lohkoketjut mahdollistavat inklusiivisemman rahoitusjärjestelmän, joka on internetin välityksellä saatavilla niillekin ihmisille, joilla ei ole pääsyä pankki- tai rahoituspalveluihin. Protokollat ovat samalla tapaa kaikille avoimia, sillä niillä ei ole tarvetta automaattisten ja neutraalien älysopimusten käytön vuoksi rajoittaa käyttäjäkuntaa minimipääomavaatimuksilla tai muista syistä. Lohkoketjuteknologia tarjoaa paremman läpinäkyvyyden ja tehokkuuden parantamisen tokenisoinnin avulla. Hajautetulla rahoitusjärjestelmällä on nähtävissä suoria etuja perinteiseen rahoitusmaailmaan verrattuna, mutta nämä edut ovat siirrettävissä ainakin osittain perinteiseenkin järjestelmään.
Hajautetun rahoituksen riskit ovat yleensä keskiössä aiheeseen liittyvissä tutkimuksissa. Kryptovarat ovat tunnettuja volatiliteetistaan ja niiden arvot voivat heitellä kymmeniä prosentteja päivässä. Varsinkin suurten hintaheilahtelujen aikaan pohjateknologiana toimivien lohkoketjujen skaalautuvuus ei yleensä ole riittävää, jolloin transaktiokustannukset voivat nousta erittäin korkeiksi. Joissain tilanteissa hajautetussa rahoitusjärjestelmässä laajamittaisesti käytössä olevat reaalimaailman valuuttoihin sidotut vakuudelliset stabiilikolikot eivät aina pysty säilyttämään arvoaan suunnitellulla tavalla. Tämän lisäksi älysopimukset ovat alttiita inhimillisille tai tahallisille virheille koodissa, mikä voi altistaa sijoittajat pääoman menetyksille. Harvat hajautetun rahoituksen protokollat ovat nimensä veroisesti hajautettuja, sillä niiden omistus on usein keskittynyttä ja hallinto kankeaa. Järjestelmän käyttö ja käytön aloittaminen vaativat usein vahvaa teknistä osaamista, ja pienikin virhe saattaa aiheuttaa suuria menetyksiä käyttäjille. Asiaan liittyvä kattavampi lainsäädäntö on vasta kehitteillä ja nykyinen lainsäädäntö on monin paikoin olematonta tai epäselvää, mikä houkuttelee järjestelmään epärehellisiä toimijoita sekä karkottaa rehellisiä käyttäjiä.
Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää, mitä hajautettu rahoitus pitää sisällään, sen tuomia etuja sekä haittapuolia. Tutkielma on toteutettu kirjallisuuskatsauksena. Tutkielmassa käydään ensin läpi hajautetun rahoituksen pyramidimaiselle rakenteelle olennaisia taustateknologioita ja eri tahojen konseptille antamia määritelmiä. Tämän jälkeen kartoitetaan millaisia etuja ja riskejä hajautetulla rahoituksella on perinteiseen rahoitusjärjestelmään verrattuna, sekä tehdään katsaus nykyiseen ja tulevaan lainsäädäntöön. Aiheen uutuuden vuoksi hajautetun rahoituksen määritelmä ei ole vielä toistaiseksi vakiintunut. Lohkoketjuun perustuvat hajautettu rahoitusjärjestelmä on kaikille avoin ja tehokas järjestelmä, jossa älysopimuksia hyödyntämällä on pystytty automatisoimaan monia perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluita. Hajautettu rahoitusjärjestelmä mahdollistaa perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluiden tarjoamisen yhdistettynä lohkoketjuteknologian tuomiin hyötyihin.
Hajautetun rahoituksen applikaatiot rakentuvat protokolliksi kutsutuista palveluista, joista tärkeimmät ovat perinteisen rahoitusjärjestelmän palveluita imitoivat hajautetut pörssit, lainapalvelut ja johdannaisprotokollat. Yksi järjestelmän merkittävä innovaatio on näiden protokollien yhdisteltävyys, mikä mahdollistaa uudenlaisten rahoituspalveluiden syntymisen. Kaikille avoimet lohkoketjut mahdollistavat inklusiivisemman rahoitusjärjestelmän, joka on internetin välityksellä saatavilla niillekin ihmisille, joilla ei ole pääsyä pankki- tai rahoituspalveluihin. Protokollat ovat samalla tapaa kaikille avoimia, sillä niillä ei ole tarvetta automaattisten ja neutraalien älysopimusten käytön vuoksi rajoittaa käyttäjäkuntaa minimipääomavaatimuksilla tai muista syistä. Lohkoketjuteknologia tarjoaa paremman läpinäkyvyyden ja tehokkuuden parantamisen tokenisoinnin avulla. Hajautetulla rahoitusjärjestelmällä on nähtävissä suoria etuja perinteiseen rahoitusmaailmaan verrattuna, mutta nämä edut ovat siirrettävissä ainakin osittain perinteiseenkin järjestelmään.
Hajautetun rahoituksen riskit ovat yleensä keskiössä aiheeseen liittyvissä tutkimuksissa. Kryptovarat ovat tunnettuja volatiliteetistaan ja niiden arvot voivat heitellä kymmeniä prosentteja päivässä. Varsinkin suurten hintaheilahtelujen aikaan pohjateknologiana toimivien lohkoketjujen skaalautuvuus ei yleensä ole riittävää, jolloin transaktiokustannukset voivat nousta erittäin korkeiksi. Joissain tilanteissa hajautetussa rahoitusjärjestelmässä laajamittaisesti käytössä olevat reaalimaailman valuuttoihin sidotut vakuudelliset stabiilikolikot eivät aina pysty säilyttämään arvoaan suunnitellulla tavalla. Tämän lisäksi älysopimukset ovat alttiita inhimillisille tai tahallisille virheille koodissa, mikä voi altistaa sijoittajat pääoman menetyksille. Harvat hajautetun rahoituksen protokollat ovat nimensä veroisesti hajautettuja, sillä niiden omistus on usein keskittynyttä ja hallinto kankeaa. Järjestelmän käyttö ja käytön aloittaminen vaativat usein vahvaa teknistä osaamista, ja pienikin virhe saattaa aiheuttaa suuria menetyksiä käyttäjille. Asiaan liittyvä kattavampi lainsäädäntö on vasta kehitteillä ja nykyinen lainsäädäntö on monin paikoin olematonta tai epäselvää, mikä houkuttelee järjestelmään epärehellisiä toimijoita sekä karkottaa rehellisiä käyttäjiä.