Cleantech-startupien arvonmääritys venture capital -sijoitusten yhteydessä

Abstract

Tämän kandidaatintutkielman tavoitteena on tutkia, miten venture capital -yhtiöt määrittävät cleantech-startupien arvoa sijoitusten yhteydessä. Päätutkimuskysymykseksi muodostui: ’’Miten cleantech-startupien arvo määritetään venture capital -sijoitusten yhteydessä’’. Päätutkimuskysymystä tukemaan luotiin kaksi alatutkimuskysymystä, jotka ovat: ’’Mitä arvonmääritysmenetelmiä käytetään cleantech-startupien arvonmäärityksessä’’ ja ’’Miten cleantech startupien arvonmääritys poikkeaa muiden alojen startupeista’’. Startupeilla on yhteiskunnassa tärkeä rooli teknologisten innovaatioiden kehittäjinä. Cleantechien rooli on korostunut nykypäivänä, jolloin vihreä siirtymä on käynnissä ja ilmastokriisiä pyritään torjumaan. Venture capital -yhtiöt toimivat startupeille vitaaleina rahoittajina. Ymmärtämällä cleantech-startupien arvonmääritystä paremmin hyötyjinä ovat niin rahoittajat kuin rahoituksen saajatkin.

Tutkielma toteutettiin kvalitatiivisesti ja sen empiirinen aineisto kerättiin teemahaastatteluilla. Empiiristä osuutta pohjustettiin teoriaosuudella. Teoriaosuudessa käsiteltiin startupien, venture capitalin ja arvonmäärityksen olennaisimmat piirteet. Empiiriseen osuuteen haastateltavaksi valikoitui kaksi suomalaista venture capital -yhtiön edustajaa. Molemmilla haastateltavilla on runsaasti kokemusta arvonmäärityksestä, ja molemmat ovat aktiivisesti tekemisissä nimenomaan cleantech-startupien arvonmäärityksen kanssa. Haastatteluista saatu aineisto analysoitiin ja sen pohjalta vastattiin tutkimuskysymyksiin.

Aineiston analysoinnin myötä pystyttiin luomaan kuvaa siitä, miten haastateltavat kokevat cleantech-startupien arvonmäärityksen. Aineistosta pystyttiin hahmottamaan muun muassa arvonmääritysprosessia, arvonmääritysmenetelmien käyttöä ja cleantech-startupien arvonmäärityksen erityispiirteitä. Erityispiirteistä esiin nousi etenkin pääomaintensiivisyys, jonka vaikutukset arvoon heijastuvat riskin kautta. Arvonmäärityksessä havaittiin kvalitatiivisten keinojen olevan korostuneessa asemassa. Etenkin startupin takana olevan tiimin ja markkinan tärkeyttä korostettiin. Molemmat haastateltavat kokivat arvonmäärityksen olevan cleantech-startupien yhteydessä neuvottelu. Arvonmääritysmenetelmien antamiin eksakteihin arvoihin ei nojauduttu vahvasti, vaan ne toimivat pikemminkin tukena neuvotteluissa. Tutkielman lopussa arvioidaan tutkimuksen onnistumista ja esitetään jatkotutkimusehdotuksia.