Johdon omistuksen vaikutus yrityksen arvoon: Empiirinen tutkielma pohjoismaalaisilta markkinoilta vuosilta 2018-2022
Habib, Leo (2023)
Habib, Leo
2023
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2023-04-19
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202303172992
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202303172992
Tiivistelmä
Yrityksen menestyminen markkinataloudessa riippuu sen omistusrakenteesta. Menestys edellyttää jatkuvaa uudistumista, kilpailuedun säilyttämistä ja kilpailuympäristön seurantaa. Yrityksen johto ja omistajat kantavat epäsuoran vastuun tavoitteiden saavuttamisesta, sillä he viimekädessä valitsevat yhtiölle johdon.
Tämän tutkielman tarkoituksena on selvittää, onko johdon omistuksella vaikutusta yrityksen arvoon. Tätä ilmiötä mitataan lineaarisella regressioanalyysillä, jonka päätavoitteena on selvittää tietyn rajatun kohderyhmän johdon omistusosuuden ja yrityksen arvon välistä yhteyttä. Lineaarisessa regressioanalyysissä otetaan huomioon myös joukko muita yrityskohtaisia tekijöitä, joiden tehtävänä on tukea ja osaltaan selittää tutkimuksessa saatuja tuloksia.
Aihepiirin aikaisempi tutkimuskirjallisuus on keskittynyt pääasiassa tarkastelemaan johdon omistuksen vaikutusta yrityksen arvoon suuren kokoluokan yrityksiä pohjoisamerikkalaisilta markkinoilta. Tässä tutkielmassa tarkastellaan pohjoismaalaisten yritysten vuosien 2018-2022 johdon omistusosuuksia ja yrityksen arvoa. Tutkielman lopullinen aineisto kattaa yhteensä 172 toisistaan uniikkia pohjoismaalaista yritystä. Lineaarinen regressioanalyysi keskittyy tarkastelemaan, onko johdon omistusosuuden lisäksi tietyillä yrityskohtaisilla tekijöillä vaikutusta mitatun yrityksen arvon suuruuteen.
Tutkielman tulokset osoittavat, että johdon omistuksen ja yrityksen arvon välinen suhde on epälineaarinen tutkimuksen otantaan valikoituneiden yritysten keskuudessa. Tässä tutkielmassa muuttujien epälineaarinen yhteys tarkoittaa sitä, että johdon omistuksen ja yrityksen arvon välinen yhteys on positiivinen alle viiden prosentin johdon omistusosuudessa ja negatiivinen sekä viiden ja 25 %:n että yli 25 %:n johdon omistusosuuksissa. Lineaarisen regressioanalyysin perusteella mitattujen yrityksien arvojen tilastollisesti merkitsevät positiiviset yhteydet ovat mahdollista selittää tilanteissa, jossa tarkastelun kohteena ovat koko tutkimusaineiston kaikki yrityksen johdon omistusosuudet, alle viiden prosentin johdon omistusosuus ja yrityksen kokonaispääoman tuottoprosentti. Regressiomalli osoitti tilastollisesti merkitseviä tuloksia yrityksille, jotka ovat liikevaihdoltaan pieniä, joilla on matala velkaantumisaste sekä yrityksille, joilla on korkea kokonaispääoman tuottoaste. Tutkielman tarkoituksena on lisätä yleistä tietämystä sijoitusinstrumenteista sekä tutkia, kuinka johdon omistus vaikuttaa yrityksen arvoon. Päämääränä on myös se, että eri sidosryhmät voivat hyödyntää tätä tietoa omalla tavallaan. Tutkielman tulokset osoittavat, että sijoittajien tulisi sijoittaa sellaisiin yhtiöihin, joiden johdon omistusosuudet ovat verrattain maltillisella tasolla (alle viisi prosenttia).
Tämän tutkielman tarkoituksena on selvittää, onko johdon omistuksella vaikutusta yrityksen arvoon. Tätä ilmiötä mitataan lineaarisella regressioanalyysillä, jonka päätavoitteena on selvittää tietyn rajatun kohderyhmän johdon omistusosuuden ja yrityksen arvon välistä yhteyttä. Lineaarisessa regressioanalyysissä otetaan huomioon myös joukko muita yrityskohtaisia tekijöitä, joiden tehtävänä on tukea ja osaltaan selittää tutkimuksessa saatuja tuloksia.
Aihepiirin aikaisempi tutkimuskirjallisuus on keskittynyt pääasiassa tarkastelemaan johdon omistuksen vaikutusta yrityksen arvoon suuren kokoluokan yrityksiä pohjoisamerikkalaisilta markkinoilta. Tässä tutkielmassa tarkastellaan pohjoismaalaisten yritysten vuosien 2018-2022 johdon omistusosuuksia ja yrityksen arvoa. Tutkielman lopullinen aineisto kattaa yhteensä 172 toisistaan uniikkia pohjoismaalaista yritystä. Lineaarinen regressioanalyysi keskittyy tarkastelemaan, onko johdon omistusosuuden lisäksi tietyillä yrityskohtaisilla tekijöillä vaikutusta mitatun yrityksen arvon suuruuteen.
Tutkielman tulokset osoittavat, että johdon omistuksen ja yrityksen arvon välinen suhde on epälineaarinen tutkimuksen otantaan valikoituneiden yritysten keskuudessa. Tässä tutkielmassa muuttujien epälineaarinen yhteys tarkoittaa sitä, että johdon omistuksen ja yrityksen arvon välinen yhteys on positiivinen alle viiden prosentin johdon omistusosuudessa ja negatiivinen sekä viiden ja 25 %:n että yli 25 %:n johdon omistusosuuksissa. Lineaarisen regressioanalyysin perusteella mitattujen yrityksien arvojen tilastollisesti merkitsevät positiiviset yhteydet ovat mahdollista selittää tilanteissa, jossa tarkastelun kohteena ovat koko tutkimusaineiston kaikki yrityksen johdon omistusosuudet, alle viiden prosentin johdon omistusosuus ja yrityksen kokonaispääoman tuottoprosentti. Regressiomalli osoitti tilastollisesti merkitseviä tuloksia yrityksille, jotka ovat liikevaihdoltaan pieniä, joilla on matala velkaantumisaste sekä yrityksille, joilla on korkea kokonaispääoman tuottoaste. Tutkielman tarkoituksena on lisätä yleistä tietämystä sijoitusinstrumenteista sekä tutkia, kuinka johdon omistus vaikuttaa yrityksen arvoon. Päämääränä on myös se, että eri sidosryhmät voivat hyödyntää tätä tietoa omalla tavallaan. Tutkielman tulokset osoittavat, että sijoittajien tulisi sijoittaa sellaisiin yhtiöihin, joiden johdon omistusosuudet ovat verrattain maltillisella tasolla (alle viisi prosenttia).