Vastuullinen sijoitusstrategia markkinakriisissä : Ukrainan kriisi
Viitasalo, Teemu (2022)
Viitasalo, Teemu
2022
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2022-12-30
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202212169271
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202212169271
Tiivistelmä
Vastuullisessa sijoitusstrategiassa sijoittaja sitoutuu tavoittelemaan muutakin kuin taloudellista hyötyä. Vastuullinen sijoittaminen on kuitenkin subjektiivisen luonteensa vuoksi hyvin heteroskedastinen alue. Usein vastuullisuus jaetaan kolmeen ulottuvuuteen: ympäristöllisiin, sosiaalisiin ja hallinnollisiin tekijöihin. Nämä kolme ulottuvuutta jakautuu lukemattomiin osatekijöihin, joista sijoittaja painottaa ja valikoi itselleen merkittävät tekijät omien normien, arvojen ja preferenssien suhteen. Tämä subjektiivinen ominaisuus koskee myös vastuullisuusluokituksia laativia organisaatioita, joiden luokitusten välillä voidaan havaita suuriakin eroja.
Tämän tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, tarjoaako vastuullinen sijoitusstrategia paremman taloudellisen suoriutumisen kriisin aikana. Tutkimus perustuu vastuullisessa sijoittamisessa hyödynnettyyn teoriaan; aiempiin tutkimuksiin tavanomaisen sijoitusstrategian ja vastuullisen sijoitusstrategian eroavaisuuksista talouden normaalissa tilassa sekä kriisin aikana; ja empiiriseen tutkimukseen hyödyntäen eri vastuullisuusluokitteisia ETF rahastoja ja niiden arvon muutosta Ukrainan kriisin aikana ja tätä ennen.
Subjektiivisen luonteensa vuoksi vastuullisuus on hyvin haastavaa yhdistää taloudellisen suoriutumisen kanssa johdonmukaisesti. Historian aikana näiden kahden sijoitusstrategian välisistä eroista on saatu toisistaan poikkeavia ristiriitaisa tuloksia, joiden perusteella yhtä ja oikeaa vastausta ei voida nostaa esiin. Empiirisen tutkimuksen tulokset toivat vahvistusta vastuullisuuden tason ja taloudellisen suoriutumisen väliselle kaarevalle suhteelle, ja sitä että talouden normaalissa tilassa sijoitusstrategian tuotot eivät juurikaan poikkea toisistaan. Markkinoiden kohdatessa kriisin - vastuullinen sijoitusstrategia ei kuitenkaan toimi riskinhallintatyökaluna. Korkeampi ESG-luokitus vaikuttaa positiivisesti ETF rahaston suoriutumisen 4,67 % per ESG-piste, mutta kaarevan suhteen myötä vaikutus kääntyy negatiiviseksi hyvin keskimääräisen 78 pisteen luokituksen jälkeen. Kaareva vaikutus on arvon muutokseen -0,03 % per ESG2 yksikkö. Kun yhdistetään nämä havainnot aiempiin tutkimustuloksiin, voidaan todeta, että puhtaasti taloudellista hyötyä tavoitteleva sijoittaja saa parhaan hyödyn yli ajan talouden eri käänteiden aikana ESG-luokitukseltaan keskimääräisellä markkinaportfoliolla. Tämä vahvistaa vastuullisen sijoittajan monimääritteisen hyötyfunktion oletusta, että vastuullisella sijoitusstrategialla haetaan muutakin kuin taloudellista hyötyä.
Tämän tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, tarjoaako vastuullinen sijoitusstrategia paremman taloudellisen suoriutumisen kriisin aikana. Tutkimus perustuu vastuullisessa sijoittamisessa hyödynnettyyn teoriaan; aiempiin tutkimuksiin tavanomaisen sijoitusstrategian ja vastuullisen sijoitusstrategian eroavaisuuksista talouden normaalissa tilassa sekä kriisin aikana; ja empiiriseen tutkimukseen hyödyntäen eri vastuullisuusluokitteisia ETF rahastoja ja niiden arvon muutosta Ukrainan kriisin aikana ja tätä ennen.
Subjektiivisen luonteensa vuoksi vastuullisuus on hyvin haastavaa yhdistää taloudellisen suoriutumisen kanssa johdonmukaisesti. Historian aikana näiden kahden sijoitusstrategian välisistä eroista on saatu toisistaan poikkeavia ristiriitaisa tuloksia, joiden perusteella yhtä ja oikeaa vastausta ei voida nostaa esiin. Empiirisen tutkimuksen tulokset toivat vahvistusta vastuullisuuden tason ja taloudellisen suoriutumisen väliselle kaarevalle suhteelle, ja sitä että talouden normaalissa tilassa sijoitusstrategian tuotot eivät juurikaan poikkea toisistaan. Markkinoiden kohdatessa kriisin - vastuullinen sijoitusstrategia ei kuitenkaan toimi riskinhallintatyökaluna. Korkeampi ESG-luokitus vaikuttaa positiivisesti ETF rahaston suoriutumisen 4,67 % per ESG-piste, mutta kaarevan suhteen myötä vaikutus kääntyy negatiiviseksi hyvin keskimääräisen 78 pisteen luokituksen jälkeen. Kaareva vaikutus on arvon muutokseen -0,03 % per ESG2 yksikkö. Kun yhdistetään nämä havainnot aiempiin tutkimustuloksiin, voidaan todeta, että puhtaasti taloudellista hyötyä tavoitteleva sijoittaja saa parhaan hyödyn yli ajan talouden eri käänteiden aikana ESG-luokitukseltaan keskimääräisellä markkinaportfoliolla. Tämä vahvistaa vastuullisen sijoittajan monimääritteisen hyötyfunktion oletusta, että vastuullisella sijoitusstrategialla haetaan muutakin kuin taloudellista hyötyä.