Tappion kaihtaminen sijoittamisessa

Abstract

Tappion kaihtaminen on osa behavioraalista taloustiedettä ja prospektiteoriaa. Tappion kaihtaminen on yksi behavioraalisista ja psykologisista tekijöistä. Sitä ei kuitenkaan usein oteta mukaan perinteisiin taloustieteellisiin päätöksentekomalleihin. Kuitenkin näillä tekijöillä on todistetusti selkeitä vaikutuksia henkilöiden päätöksentekoon.

Tavoitteena on luoda lukijalle ymmärrettävä ja tärkeimpiä asioita kokoava kirjallisuuskatsaus tappion kaihtamisesta sijoitustoiminnassa. Lisäksi tavoitteena on kartoittaa ja tehdä johtopäätös tulevan tutkimuksen tarpeellisuudesta sijoittamiseen liittyvään tappion kaihtamiseen. Tämän kirjallisuuskatsauksen päätelmänä on, että tappion kaihtamisen vaikutukset sijoittamiseen ovat hyvin moninaiset, ja ne ulottuvat yksityissijoittajasta suurimpiinkin sijoituspankkeihin asti.

Tutkimuksen rajallisuuden johdosta tämän kirjallisuuskatsauksen pääpainona on yksittäisen sijoittajan päätöksenteko. Yksittäisen sijoittajan kannalta tappion kaihtaminen vaikuttaa erityisesti halukkuuteen realisoida tappioita suhteessa voittoihin. Sijoittajat myös kokevat sijoituksien arvon laskun voimakkaampana tunteena kuin arvon nousun. Näin ollen tappion kaihtaminen johtaa esimerkiksi asuntojen korkeampaan hinnoitteluun, tappiollisten osakkeiden pitämiseen ja osittain myös riskipreemion syntyyn. Riskipreemioon liittyy paljon tutkimusta ja tässä työssä käsitellään myös tappion kaihtamisen osuutta riskipreemion muodostumiseen osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen välillä.

Tappion kaihtamisen sisällyttäminen taloustieteellisiin malleihin on suuri haaste. Tappion kaihtaminen vaihtelee henkilöiden välillä, mikä vaikeuttaa tappion kaihtamisen hyödyntämistä. Kuitenkin aiheesta tehdyt tutkimukset osoittavat tappion kaihtamisella olevan hyvin selkeitä vaikutuksia sijoittamiskäyttäytymiseen. Tämän seurauksena aiheen tutkiminen voi tuoda paljon hyödyllistä tietoa taloustieteeseen. Hyvin toimiva malli, joka sisältäisi tappion kaihtamisen, voisi auttaa selittämään useita taloudellisia tapahtumia aiempia malleja tarkemmin.