Poliittisten päätösten vaikutus osakemarkkinoilla – case USA:n irtaantuminen Pariisin ilmastosopimuksesta

Abstract

Osakemarkkinat ja niiden liikkeet erilaisten merkittävien tapahtumien seurauksena ovat olleet pitkään akateemisen tutkimuksen mielenkiinnon kohteena. Aihe on myös jatkuvasti ajankohtainen, kun uusia tapahtumia ja uutta dataa saadaan jatkuvasti. Poliittiset päätökset ovat yksi merkittävien osakemarkkinoiden kannalta mielenkiintoisten tapahtumien luokka, johon tässä tutkielmassa erityisesti pureudutaan. Aihe on tarjonnut viime vuosina erityisen paljon tutkittavaa, kun yllättäviä ja merkittäviä poliittisia tapahtumia on riittänyt (mm. Brexit sekä Trumpin vaalivoitto ja siihen liittyvät tapahtumat).

Tutkielman tavoitteena on tarkastella osakemarkkinoiden reaktioita poliittisiin päätöksiin ja analysoida yhteyttä näiden välillä. Tutkielmassa haetaan vastauksia muun muassa siihen, kuinka kansainvälisesti merkittävät poliittiset päätökset vaikuttavat osakemarkkinoilla hintoihin ja voltiliteettiin, ja siihen, kuinka eri toimialat reagoivat näihin tapahtumiin. Tutkielman empiirisen osion keskiössä on yksi case – USAN:n irtaantuminen Pariisin ilmastosopimuksesta.

Tutkielman teoriaosuudessa käydään läpi aiempaa tutkimusta erilaisten yllättävien tapahtumien vaikutuksesta osakemarkkinoilla. Tutkimuksia poliittisiin tapahtumiin liittyen käydään läpi erityisesti, mutta joukossa on myös tutkimuksia muunlaisista yllättävistä tapahtumista antamaan laajempaa perspektiiviä. Empiirisessä osiossa testataan case-tapahtuman vaikutuksia eri toimialoilla tilastollisin menetelmin.

Tutkielman tulokset ovat linjassa teoriaosuudessa esiteltyyn aiempaan tutkimukseen. Casetapahtuman odotettiin läpikäydyn aiemman tutkimuksen perusteella aiheuttavan merkittävää markkinaheiluntaa ja reaktion olevan erityisen vahvaa tapahtumaan suoremmin liittyvillä toimialoilla. Yleisesti markkinoiden volatiliteetti ei ollut niin paljon vahvempaa tapahtuman jälkeisellä ajanjaksolla verrattuna edeltävään verrokkiajanjaksoon, kuin mitä odotettiin, mutta Öljy- ja kaasusektori sekä green tech -yhtiöt näyttivät hajontalukujen valossa reagoivan casetapahtumaan volatiilimmin, kuin neutraalimpi verrokkisektori, ja tulos saatiin myös vahvistettua viiden prosentin merkitsevyystasolla.