Makrotaloudellisten tekijöiden vaikutus öljytoimialan yritysten pörssikursseihin
Virkki, Aleksi (2022)
Virkki, Aleksi
2022
Kauppatieteiden maisteriohjelma - Master's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2022-04-21
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202204133214
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202204133214
Tiivistelmä
Pro gradu -tutkielmassani olen kirjoittanut kuvauksen sijoittamisesta ilmiönä, rahoitusmarkkinoiden toiminnasta ja öljytoimialan yritysten osakkeiden tuottoihin mahdollisesti vaikuttavista tekijöistä. Tutkielmassa kuvaillaan modernien rahoitusteorioiden muodostumista ja niiden kehittymistä 1900-luvun alusta nykypäivään. Lisäksi tutkielmassa käsitellään sijoituskohteiden, kuten osakkeiden hinnoittelua ja tuotto-odotuksien laskentaa.
Pro gradu -tutkielmassa tarkastellaan empiirisesti Stephen Rossin kehittämää APT-mallia hyödyntäen usean öljyntuotanto- ja jalostustoimialalla toimivan yrityksen osakkeiden tuottoja ja niihin vaikuttavia makrotaloudellisia tekijöitä. Tutkielmassa testataan tilastollisin menetelmin makrotaloudellisten tekijöiden vaikutusta tutkimuskohteena olevien öljyntuotanto- ja jalostusyhtiöiden osakkeiden hinnan muutoksiin. Makrotaloudellisina muuttujina toimivat muun muassa raaka-aineet, inflaatioaste, korkotasojen muutokset ja valuuttakurssi sekä SP500-indeksi.
Tutkielman havaintoaineistona on käytetty tutkimuskohteena olevien yritysten osakkeiden hinnoista ja makrotaloudellisista muuttujista muodostettua kuukausittaista aikasarja-aineistoa, sillä se soveltui parhaiten tähän tutkimukseen ja käytettävän mallin käytännön soveltamiseen. Havaintoaineistoa on kerätty pääasiassa julkisista lähteistä vuoden 2005 alusta vuoden 2021 loppuun. Aineiston keräysajassa on pyritty huomioimaan, etteivät yksittäiset pörssiromahdukset tai vastaavat suuret muutokset taloudellisessa toimintaympäristössä saa poikkeuksellisen suurta painoarvoa. Tällöin tulokset olisivat luotettavia ja riittävän pitkältä ajanjaksolta.
Estimointien perusteella tutkielmassa on pyritty mahdollisuuksien mukaan saamaan sekä yrityskohtaisia että koko toimialalle yleistettäviä tuloksia. Estimointitulosten mukaan SP500-indeksi on makrotaloudellinen tekijä, joka on tilastollisesti merkitsevä muuttuja. Lisäksi öljyn hinta vaikuttaa usean yhtiön osakkeen hinnan muutoksiin. Kullan hinnan vaikutus joidenkin yhtiöiden osakkeen muutoksiin on epävarma. Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen valuuttakurssin vaikutus jää saatujen tulosten mukaan yhtä lailla epävarmaksi. Inflaatiolla ja kuuden kuukauden EURIBORkorolla ei tulosten mukaan ole vaikutusta tutkittujen yhtiöiden osakkeiden hintojen muutoksiin.
Pro gradu -tutkielmassa käytettiin Microsoft Excel -ohjelmistoa havaintoaineiston käsittelyssä ja tilastollisena ohjelmistona OxMetrics8-ohjelmistoa. Tutkimuksissa tilastollisena menetelmänä sovellettiin Ordinary Least Squares (OLS)-menetelmää.
Pro gradu -tutkielmassa tarkastellaan empiirisesti Stephen Rossin kehittämää APT-mallia hyödyntäen usean öljyntuotanto- ja jalostustoimialalla toimivan yrityksen osakkeiden tuottoja ja niihin vaikuttavia makrotaloudellisia tekijöitä. Tutkielmassa testataan tilastollisin menetelmin makrotaloudellisten tekijöiden vaikutusta tutkimuskohteena olevien öljyntuotanto- ja jalostusyhtiöiden osakkeiden hinnan muutoksiin. Makrotaloudellisina muuttujina toimivat muun muassa raaka-aineet, inflaatioaste, korkotasojen muutokset ja valuuttakurssi sekä SP500-indeksi.
Tutkielman havaintoaineistona on käytetty tutkimuskohteena olevien yritysten osakkeiden hinnoista ja makrotaloudellisista muuttujista muodostettua kuukausittaista aikasarja-aineistoa, sillä se soveltui parhaiten tähän tutkimukseen ja käytettävän mallin käytännön soveltamiseen. Havaintoaineistoa on kerätty pääasiassa julkisista lähteistä vuoden 2005 alusta vuoden 2021 loppuun. Aineiston keräysajassa on pyritty huomioimaan, etteivät yksittäiset pörssiromahdukset tai vastaavat suuret muutokset taloudellisessa toimintaympäristössä saa poikkeuksellisen suurta painoarvoa. Tällöin tulokset olisivat luotettavia ja riittävän pitkältä ajanjaksolta.
Estimointien perusteella tutkielmassa on pyritty mahdollisuuksien mukaan saamaan sekä yrityskohtaisia että koko toimialalle yleistettäviä tuloksia. Estimointitulosten mukaan SP500-indeksi on makrotaloudellinen tekijä, joka on tilastollisesti merkitsevä muuttuja. Lisäksi öljyn hinta vaikuttaa usean yhtiön osakkeen hinnan muutoksiin. Kullan hinnan vaikutus joidenkin yhtiöiden osakkeen muutoksiin on epävarma. Yhdysvaltain dollarin ja euron välisen valuuttakurssin vaikutus jää saatujen tulosten mukaan yhtä lailla epävarmaksi. Inflaatiolla ja kuuden kuukauden EURIBORkorolla ei tulosten mukaan ole vaikutusta tutkittujen yhtiöiden osakkeiden hintojen muutoksiin.
Pro gradu -tutkielmassa käytettiin Microsoft Excel -ohjelmistoa havaintoaineiston käsittelyssä ja tilastollisena ohjelmistona OxMetrics8-ohjelmistoa. Tutkimuksissa tilastollisena menetelmänä sovellettiin Ordinary Least Squares (OLS)-menetelmää.