Aktiivisten ETF-rahastojen ja muiden aktiivisten rahastojen suoriutumisvertailu

Abstract

Tämän kandidaattitutkielman tarkoitus oli tutkia kuinka aktiiviset ETF-rahastot ja muut aktiiviset rahastot suoriutuivat tuottojen ja riskikorjattujen tuottojen suhteen keskenään ja suhteessa vertailuindeksiin aikavälillä 1.1.2015-1.1.2021. Tutkimus keskittyi Yhdysvaltain markkinoille. Tutkimuksen tavoitteena oli tarkastella, kuinka hyvin aktiiviset rahastot ovat suoriutuneet nousukauden aikana. Aktiivisten rahastojen tavoitteena on saavuttaa ylituottoja, mutta se ei aina toteudu. Tutkimusaineisto koostui vertailuindeksistä, riskittömästä korosta, 30. suurimmasta aktiivisesti hoidetusta ETF-rahastosta ja 30. satunnaisesta suuren pääoman omaavasta aktiivisesta rahastosta. Tutkimusaineistossa sekä EFT-rahastot että satunnaiset suuren pääoman omaavat aktiiviset rahastot jakautuivat omaisuusluokiltaan osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin, ETT-rahastot lisäksi niiden sekoituksiin. Vertailuindeksiksi valittiin S&P 500 ja riskittömäksi koroksi U.S. 3 Month Treasury Bill korko. Tutkimuksessa vertailtiin rahastojen keskimääräisiä vuosituottoja ennen kuluja. Rahastojen riskikorjattuja tuottoja vertailtiin Sharpen luvun, Treynorin luvun ja Jensenin alfan avulla. Tutkimustuloksista havaittiin vertailuindeksin voittamisen vaikeus tutkimuksen ajanjaksolla. Aktiiviset ETF-rahastot yhdessä tuottivat vuositasolla keskimäärin enemmän kuin muut aktiiviset rahastot yhdessä, mutta vähemmän kuin vertailuindeksi. Riskikorjattujen tuottojen mukaan taas muut aktiiviset rahastot suoriutuivat paremmin kuin aktiiviset ETF-rahastot Sharpen ja Treynorin luvun mukaan. Molemmat rahastotyypit suoriutuivat kuitenkin riskikorjatustikin vertailuindeksiä huonommin. Ainoastaan ETF-osakerahastot onnistuivat vertailuindeksiä paremmin tuottojen ja riskikorjattujen tuottojen näkökulmasta. Ero oli lisäksi melko selvä. Huomionarvoista on, että yksittäin tarkasteltuna ETF-osakerahastojen joukossa oli myös huonosti suoriutuneita rahastoja. Muut aktiivisten ETF-rahastojen omaisuusluokista suoriutui tuottojen ja riskikorjattujen tuottojen suhteen huonommin kuin vertailuindeksi. Vertailuindeksiä huonommin suoriutui myös muiden aktiivisten rahastojen omaisuusluokat. Tutkimustuloksien mukaan vertailuindeksin voittaminen on mahdollista. Tuloksiin on syytä kuitenkin suhtautua varauksella, sillä näin lyhyellä ajanjaksolla satunnaisuudella voi olla suuri merkitys. Tutkimusajanjaksolla Yhdysvalloissa nähtiin voimakasta talouskasvua, mikä osaltaan selittää vertailuindeksin voittamisen vaikeutta.