Euroopan keskuspankin määrällisen elvytyksen vaikutus osakkeiden hinnoitteluun euroalueella

Isometsä, Elina

Euroopan keskuspankin määrällisen elvytyksen vaikutus osakkeiden hinnoitteluun euroalueella

Isometsä, Elina (2021)

Avaa tiedosto

IsometsäElina.pdf (836.8Kt)

Lataukset:

Isometsä, Elina

2021

Kauppatieteiden kandidaattiohjelma - Bachelor's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business

This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.

Hyväksymispäivämäärä

2021-03-26

Näytä kaikki kuvailutiedot

Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-202102262299

Tiivistelmä

Vuoden 2008 finanssikriisi, matala inflaatio sekä monet toimintaympäristöä muokkaavat rakenteelliset muutokset ovat uhanneet monien eri talousalueiden kehitystä. Elpyvä talousympäristö on luonut erityisesti keskuspankeille ennenäkemättömän haasteen, sillä tavanomainen rahapolitiikka ei ole kyennyt kannustamaan taloutta toimimaan finanssikriisin jälkimainingeissa. Monet keskuspankit ympäri maailman ovat kohdanneet vuorotellen ajanjakson, jolloin rahapolitiikan tavanomainen väline eli lyhytaikainen nimellinen korko ei ole kyennyt elvyttämään taloutta nimelliskorkojen nollan alarajan takia. Tämä ongelma on saanut keskuspankit toteuttamaan epätavanomaisia rahapoliittisia toimenpiteitä, kuten määrällistä elvytystä. Määrälliseksi elvytyksesi kutsutut osto-ohjelmat laajentavat keskuspankkien taseita lisätäkseen keskuspankkirahan määrää taloudessa. Tämän toiminnan ensisijainen tarkoitus on elvyttää reaalitaloutta ja kiihdyttää inflaatiota kohti tavoitetasoaan, mutta vaikutusten on huomattu heijastuvan myös rahoitusmarkkinoille.

Tämän tutkimuksen tavoitteena on tutkia, miten Euroopan keskuspankin harjoittama määrällinen elvytys on vaikuttanut osakkeiden hintoihin euroalueella. Tutkimuksessa pyritään esittämään määrällisen elvytyksen taustalla olevaa teoriaa, kuten rahapolitiikan tavanomaista ja epätavanomaista toteutusta sekä määrällisen elvytyksen keskeisimpiä välittymiskanavia rahoitusmarkkinoille. Tutkimuksen menetelmä on kuvaileva kirjallisuuskatsaus. Tutkimuksen aineistona käytetään aihetta tutkivaa kirjallisuutta. Tutkimus on rajattu koskettamaan Euroopan keskuspankin vuonna 2015 aloittamaa laajennettua osto-ohjelmaa (APP).

Empiiristen tutkimusten valossa määrällisen elvytyksen vaikutus on välittynyt rahoitusmarkkinoille erityisesti signalointi- sekä portfolion tasapainotuskanavien kautta. Määrällinen elvytys on vaikuttanut pitkän maturiteetin korkoihin, tuottokäyrän muotoon sekä muiden omaisuuserien, kuten osakkeiden hintoihin. Suurin osa kirjallisuuden pohjalta esitetyistä tuloksista on osoittanut näyttöä siitä, että Euroopan keskuspankin määrällinen elvytys on nostanut euroalueen osakkeiden hintoja lyhyellä aikavälillä. Tätä yhteyttä tukevaa tutkimuskirjallisuutta on kuitenkin tähän mennessä vielä vähän, sillä olemassa oleva tutkimus on keskittynyt suurilta osin Yhdysvaltain osakemarkkinoille. Tutkimuksissa esitetyt menetelmät sisältävät myös omat haasteensa, kuten haasteet määrällisen elvytyksen mittaamisessa.

Kokoelmat

Kandidaatintutkielmat [9001]