Sijoittajien taloudelliset kannustimet ottaa ESG-tekijät huomioon osana sijoitusstrategiaa yritysvastuun kehityksen edistämiseksi

Abstract

Ympäristötietoisuuden jatkuvasti kasvaessa kuluttajat vaativat yrityksiltä yhä enemmän panosta vastuullisuuden huomiointiin jokapäiväisessä liiketoiminnassa, sekä päättäjiltä toimia, joilla yritystoimintaa saadaan pakotettua kohti vastuullisempaa liiketoimintaa. Yritysten asenteiden muutokset ja päättäjien toimet etenevät usein kuitenkin hitaasti ja kankeasti.

Erityisesti suurilla institutionaalisilla sijoittajilla on valtavasti potentiaalia vaikuttaa yritysten liiketoimintaan ja rahoitukseen niin osakkeenomistajina kuin valtavien varallisuuksien hallitsijoina. Vastuullisuuden integrointi osaksi sijoitustoiminnan strategiaa aiheuttaa sijoittajille ylimääräisiä kustannuksia vaativamman yritysanalyysin muodossa. Siksi onkin oleellista tutkia, onko sijoittajilla todellisia taloudellisia kannustimia vaikuttaa yritysten liiketoiminnan vastuullisuuteen vai joutuuko sijoittaja maksamaan yritysvastuun edistämisen sijoitusten matalampien tuottojen tai suuremman riskin muodossa.

Tässä tutkimuksessa vastuullisen sijoittamisen kannattavuutta ja sijoittajien kannustimia tutkitaan kvantitatiivisin menetelmin kolmella hypoteesilla, tavoitteena selvittää eroavatko vastuullisten indeksien ja perusindeksien tuotot, riskit ja riskipainotetut tehokkuuden tunnusluvut merkittävästi toisistaan. Tuottojen ja varianssien eroja tutkitaan parittaisen t-testin ja varianssien ftestin avulla. Tehokkuuden tunnusluvut käsittävät Sharpen ja Treynorin luvut sekä Jensenin alfan. Tutkimuksen aineistona käytetään MSCI:n suurimpien markkinaindeksien kuukausidata ja markkinaindeksien ESG Leaders -luokitellut vastineet.

Tutkimuksen tulosten perusteella sijoittajalla on taloudellinen kannustin huomioida vastuullisuus sijoitusstrategiassa, jos sijoittajan portfolio on hajautettu erittäin tehokkaasti eri markkinaalueille tai painotettu kehittyvien markkinoiden suuntaan. Kehittyneet markkinat toimivat kuitenkin huomattavasti tehokkaammin, tuottaen paremmin pienemmällä riskillä. Siirtäessään portfolion painoa kehittyville markkinoille sijoittaja voi parantaa portfolion tehokkuutta kehittyvien markkinoiden osalta vastuullisen sijoittamisen strategialla, mutta joutuu tyytymään pienempään portfolion kokonaistuottavuuteen ja ottamaan lisää riskiä kannettavaksi.