Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin toteutuminen bitcoinmarkkinoilla
Tokola, Linnea (2019)
2019
Teknis-taloudellinen TkK tutkinto-ohjelma
Tekniikan ja luonnontieteiden tiedekunta - Faculty of Engineering and Natural Sciences
This publication is copyrighted. Only for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2019-08-22
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-201908222988
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-201908222988
Tiivistelmä
Tässä kandidaatintyössä tutkittiin, miten tehokkaiden markkinoiden hypoteesi toteutuu bitcoinmarkkinoilla. Markkinoiden tehokkuus on vakaan ja toimivan makrotalouden edellytys, ja tehokkaiden markkinoiden hypoteesi kuvailee sitä, miten ideaaliset markkinat toimivat. Erityisen kiinnostavaa on tutkia hypoteesin toteutumista bitcoinmarkkinoilla, sillä bitcoinin kurssi on kokenut kymmenvuotisen historian aikana melkoista turbulenssia, mitä voidaan epäillä seuraukseksi spekulatiivisestä kaupankäynnistä.
Työ toteutettiin kirjallisuuskatsauksena, jossa aluksi perehdyttiin tehokkaiden markkinoiden hypoteesiin ja siihen liittyviin ilmiöihin. Sen jälkeen esiteltiin bitcoinin toimintaperiaate ja tutkittiin bitcoinia rahoitusmarkkinoiden uutena ilmiönä. Lopuksi tutkittiin, miten tehokkaiden markkinoiden hypoteesi toteutuu bitcoinmarkkinoilla ja miten bitcoinmarkkinat ovat kehittyneet perustamisvuodestaan 2009 lähtien.
Lähdemateriaalin perusteella voidaan todeta, että bitcoinmarkkinat eivät ole olleet kovinkaan tehokkaat bitcoinin olemassaolon aikana. Vasta viimeisimpinä vuosina bitcoinin tehokkuus on alkanut parantua, mitä ennen bitcoinmarkkinoiden on voitu nähdä altistuneen spekulatiiviselle hintakuplalle. Edelleenkin tehokkuuden jatkuvasti parantuessa bitcoin ei ole saavuttanut suurta suosiota valuuttana, jollaiseksi se alun perin luotiin. Markkinatehokkuuden arvellaan vielä markkinan kypsyessä parantuvan, mutta edelleen on hankala sanoa, onko bitcoin spekulatiivinen kupla ja tuleeko se kestämään. The purpose of this thesis is to find out, how the bitcoin markets implement the efficient market hypothesis. Efficient markets are one of the key requirements for steady and functional macroeconomics, and the efficient market hypothesis describes, how the ideal markets work. It is especially interesting to study if bitcoin is efficient or not because its exchange rate has experienced quite many ups and downs during its decennial history. One could hypothesize that the fast-increased exchange rate is a result from speculation.
The thesis was carried out as a literature review research. The efficient market hypothesis is introduced and there is also an overview to the common phenomena that relate to it. The hypothesis is followed by an explanation of bitcoin foundation and the technology behind it. In addition, bitcoin as a financial asset is also considered. Finally, the review examines the efficiency of bitcoin and how the bitcoin market has developed since the foundation year 2009.
According to the source material, one could conclude that bitcoin market has not been efficient during its lifetime. Not until the last years the bitcoin market has started to become more efficient and before that the market can be said to have suffered from speculative price bubbles. Still, when the efficiency improves all the time, bitcoin has not become popular as currency, which was the original purpose behind its creation. The market efficiency of bitcoin is supposed to improve as the market matures but it remains unclear whether bitcoin is a speculative bubble and whether it will last.
Työ toteutettiin kirjallisuuskatsauksena, jossa aluksi perehdyttiin tehokkaiden markkinoiden hypoteesiin ja siihen liittyviin ilmiöihin. Sen jälkeen esiteltiin bitcoinin toimintaperiaate ja tutkittiin bitcoinia rahoitusmarkkinoiden uutena ilmiönä. Lopuksi tutkittiin, miten tehokkaiden markkinoiden hypoteesi toteutuu bitcoinmarkkinoilla ja miten bitcoinmarkkinat ovat kehittyneet perustamisvuodestaan 2009 lähtien.
Lähdemateriaalin perusteella voidaan todeta, että bitcoinmarkkinat eivät ole olleet kovinkaan tehokkaat bitcoinin olemassaolon aikana. Vasta viimeisimpinä vuosina bitcoinin tehokkuus on alkanut parantua, mitä ennen bitcoinmarkkinoiden on voitu nähdä altistuneen spekulatiiviselle hintakuplalle. Edelleenkin tehokkuuden jatkuvasti parantuessa bitcoin ei ole saavuttanut suurta suosiota valuuttana, jollaiseksi se alun perin luotiin. Markkinatehokkuuden arvellaan vielä markkinan kypsyessä parantuvan, mutta edelleen on hankala sanoa, onko bitcoin spekulatiivinen kupla ja tuleeko se kestämään.
The thesis was carried out as a literature review research. The efficient market hypothesis is introduced and there is also an overview to the common phenomena that relate to it. The hypothesis is followed by an explanation of bitcoin foundation and the technology behind it. In addition, bitcoin as a financial asset is also considered. Finally, the review examines the efficiency of bitcoin and how the bitcoin market has developed since the foundation year 2009.
According to the source material, one could conclude that bitcoin market has not been efficient during its lifetime. Not until the last years the bitcoin market has started to become more efficient and before that the market can be said to have suffered from speculative price bubbles. Still, when the efficiency improves all the time, bitcoin has not become popular as currency, which was the original purpose behind its creation. The market efficiency of bitcoin is supposed to improve as the market matures but it remains unclear whether bitcoin is a speculative bubble and whether it will last.