Startup-yrityksen rahoitusratkaisu : perinteinen pääomasijoittaja vai joukkorahoitus?
Järvi, Hanna (2018)
Järvi, Hanna
2018
Kauppatieteiden tutkinto-ohjelma - Degree Programme in Business Studies
Johtamiskorkeakoulu - Faculty of Management
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2018-04-10
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:uta-201804111518
https://urn.fi/URN:NBN:fi:uta-201804111518
Tiivistelmä
Startup-yritykset ovat talouden kasvumoottori, mutta saattavat kohdata haasteita hakiessaan ulkoista rahoitusta. Käänteinen nokkimisjärjestysteoria esittää, että ulkoinen oma pääoma on velkarahoitusta tärkeämpää startup-yrityksille. Ulkoista omaa pääomaa ovat perinteisesti tarjonneet pääomasijoitusrahastot (venture capital funds, VCFs) sekä enkelisijoittajat (business angels). Näiden rinnalle on hiljattain noussut kilpaileva rahoitusmuoto, joukkorahoitus (crowdfunding), joka on mahdollistanut rahoituksenhaun ammattisijoittajien sijaan laajalta yleisöltä.
Tutkimuksen tavoitteena oli ymmärtää, miksi startup hakee pääomarahoitusta tietystä rahoituslähteestä, eli mitkä rahoitusmuodon ominaispiirteet ja yrityksen taustatekijät vaikuttavat yrittäjän rahoitusratkaisuun. Tavoitteena oli myös havaita rahoitusmuodon vaikutuksia yrityksen toimintaan. Kyseessä on kvalitatiivinen case-tutkimus. Tutkimus- aineisto koostuu kahdeksasta startup-yrityksestä. Aineisto kerättiin yrittäjien kanssa käydyillä teemahaastatteluilla marras- ja joulukuussa vuonna 2017. Analyysimetodina käytettiin sisällönanalyysiä.
Monet case-yrityksistä olivat hankkineet rahoitusta useammalta pääomarahoittajalta, joten yritykset ryhmiteltiin kolmeen ryhmään ensisijaisen rahoituslähteen perusteella: VC-, enkeli- ja joukkorahoitettuihin yrityksiin. Haastatellut yrittäjät totesivat yrityksen taustatekijöiden vaikuttavan rahoituslähteen valintaan, mutta päätöksenteossa painottui etenkin eri rahoitusmuotojen kyky tuottaa lisäarvoa. Eri rahoitusmuodot tarjoavat erilaisia mahdollisuuksia yrityksen käyttöön. VC- ja enkelisijoittajien vahvuuksiksi katsottiin etenkin osaaminen ja verkostot, kun taas heikkoudeksi nähtiin esimerkiksi vallan menetys. Joukkorahoitus ei tuo yritykseen aktiivista ammattisijoittajaa, mutta sen vahvuuksiksi miellettiin etenkin tunnettuuden levittäminen, vallan säilyminen yrittäjällä sekä vapaampi valuaatio.
Yrittäjät toimivat pitkälti teorian olettamalla tavalla, mutta nostivat esille myös tekijöitä, joita teoria ei juuri korostanut. Muutamassa haastattelussa pohdittiin myös eri rahoitus- muotojen yhdistelyä kannattavana rahoitusmuotona tulevaisuuden startup-yrityksille. Jatkossa voisi olla avartavaa perehtyä esimerkiksi siihen, millaista etua rahoitusmuotojen yhdistely voisi tuoda verrattuna yksittäisen rahoitusmuodon hyödyntämiseen.
Tutkimuksen tavoitteena oli ymmärtää, miksi startup hakee pääomarahoitusta tietystä rahoituslähteestä, eli mitkä rahoitusmuodon ominaispiirteet ja yrityksen taustatekijät vaikuttavat yrittäjän rahoitusratkaisuun. Tavoitteena oli myös havaita rahoitusmuodon vaikutuksia yrityksen toimintaan. Kyseessä on kvalitatiivinen case-tutkimus. Tutkimus- aineisto koostuu kahdeksasta startup-yrityksestä. Aineisto kerättiin yrittäjien kanssa käydyillä teemahaastatteluilla marras- ja joulukuussa vuonna 2017. Analyysimetodina käytettiin sisällönanalyysiä.
Monet case-yrityksistä olivat hankkineet rahoitusta useammalta pääomarahoittajalta, joten yritykset ryhmiteltiin kolmeen ryhmään ensisijaisen rahoituslähteen perusteella: VC-, enkeli- ja joukkorahoitettuihin yrityksiin. Haastatellut yrittäjät totesivat yrityksen taustatekijöiden vaikuttavan rahoituslähteen valintaan, mutta päätöksenteossa painottui etenkin eri rahoitusmuotojen kyky tuottaa lisäarvoa. Eri rahoitusmuodot tarjoavat erilaisia mahdollisuuksia yrityksen käyttöön. VC- ja enkelisijoittajien vahvuuksiksi katsottiin etenkin osaaminen ja verkostot, kun taas heikkoudeksi nähtiin esimerkiksi vallan menetys. Joukkorahoitus ei tuo yritykseen aktiivista ammattisijoittajaa, mutta sen vahvuuksiksi miellettiin etenkin tunnettuuden levittäminen, vallan säilyminen yrittäjällä sekä vapaampi valuaatio.
Yrittäjät toimivat pitkälti teorian olettamalla tavalla, mutta nostivat esille myös tekijöitä, joita teoria ei juuri korostanut. Muutamassa haastattelussa pohdittiin myös eri rahoitus- muotojen yhdistelyä kannattavana rahoitusmuotona tulevaisuuden startup-yrityksille. Jatkossa voisi olla avartavaa perehtyä esimerkiksi siihen, millaista etua rahoitusmuotojen yhdistely voisi tuoda verrattuna yksittäisen rahoitusmuodon hyödyntämiseen.