Pääomasijoittajien informaatiotarpeiden vaikutus kohdeyhtiöiden tilinpäätösraportointiin

Abstract

Pääomasijoittajat tarvitsevat taloudellista raportointia kohdeyhtiöiltään, jotta he kykenevät valvomaan kohdeyhtiöitä ja määrittämään niiden arvon oikein. Kirjanpitovelvollisina kohdeyhtiöt laativat tilinpäätösraportointia lainsäädännön mukaisesti, mutta pääomasijoittajat tarvitsevat tilinpäätösraportointia ajantasaisempaa ja kattavampaa informaatiota. Täten pääomasijoittajat voivat edellyttää kohdeyhtiöiltä haluamaansa lisäinformaatiota. Mikäli pääomasijoittajat edellyttävät kohdeyhtiöiltä vapaaehtoisesti tuotettua informaatiota omaan käyttöönsä, samalla he voisivat julkaista informaation myös kohdeyhtiöiden tilinpäätöstiedoissa. Tällöin muutkin sidosryhmät voisivat käyttää vapaaehtoisesti tuotettua informaatiota, mikä voisi hyödyttää myös pääomasijoittajaa.

Tutkimuksen tavoite on kaksiosainen. Ensiksi on selvitetty, millaista taloudellista raportointia suomalaiset pääomasijoittajat edellyttävät yksityisiltä kohdeyhtiöiltään. Tutkimusta varten on haastateltu kolmea suomalaista pääomasijoittajaa sekä analysoitu yhden pääomasijoittajan raportointiohjetta. Toisessa vaiheessa on selvitetty, ilmeneekö mahdollinen vapaaehtoisesti tuotettu raportointi kohdeyhtiön tilinpäätöstiedoista. Tätä vaihetta varten kerättiin yhdeksän suomalaisen yksityisen kohdeyhtiön tilinpäätöstiedot kahdelta vuodelta aikaväliltä 2011-2016. Analyysivaiheessa vertailtiin, onko tilinpäätöstiedoissa tapahtunut olennaisia muutoksia kahden vertailuvuoden välillä.

Haastattelujen perusteella suomalaiset pääomasijoittajat edellyttävät kohdeyhtiöiltään lainsäädännön vaatimukset ylittävää raportointia. Tuotettu raportointi on sekä lainsäädännön vaatimuksia säännöllisempää että monipuolisempaa. Empiirisen osion toisessa vaiheessa tilinpäätöstiedoissa tapahtuneet muutokset luokiteltiin pääomasijoittajasta, kohdeyhtiöstä itsestään ja raportointiympäristöstä johtuviin muutoksiin. Tässä yhteydessä havaittiin, että vapaaehtoisesti tuotettua informaatiota ei oltu yksittäisiä poikkeuksia lukuun ottamatta julkaistu tilinpäätöstietojen yhteydessä.

Tutkielmassa on lisäksi jaoteltu tilinpäätösinformaation muuttamiseen liittyvät syyt kolmeen eri luokkaan. Ensinäkin vapaaehtoista informaatiota on voitu lisätä tilinpäätöstietoihin, mikäli informaation julkaisun hyödyt koetaan haittoja suuremmiksi. Toiseksi pääomasijoittaja voi pyrkiä julkaisemaan kohdeyhtiön tilinpäätöstiedoissa vain lainsäädännön edellyttämät tiedot, mikäli lisäinformaation julkaisemisen haitat koetaan hyötyjä suuremmiksi. Lisäksi on mahdollista, että pääomasijoittaja on toiminut passiivisesti, eikä ole tunnistanut mahdollisuutta julkaista lisäinformaatiota kohdeyhtiön tilinpäätöstietoissa.