Tutkimus- ja kehittämismenojen vaikutus tappiollisten yritysten arvotukseen

Abstract

Yrityksen tutkimus- ja kehittämismenojen hyödyntäminen yrityksen arvostamisessa ei ole suoraviivaista, vaan siihen liittyy huomattavaa epävarmuutta, joten sijoittajat huomioivat eri tavoin tutkimus- ja kehittämismenojen vaikutukset. Ei ole täysin selvää, hyödyntävätkö sijoittajat tutkimus- ja kehittämismenojen määrää yleisesti arvostaessaan yritystä. Aikaisemman tutkimuksen perusteella tutkielmassa rakennetaan teoria, jossa yrityksen tappiollisuus kasvattaa tutkimus- ja kehittämismenojen positiivista vaikutusta yrityksen arvostukseen. Teoria kohdentuu tutkimus- ja kehittämismenojen informaation julkaisuhetken tarkasteluun, joka eroaa kaikista aikaisemmista tutkimuksista, jotka kohdistuvat merkittävästi pidemmän arvonkehityksen tarkasteluun.

Teorian pohjalta muodostetaan tutkimuskysymys ja sitä vastaavat hypoteesit määrällistä analyysia varten. Muodostetaan monimuuttuja malli, joka pyrkii selittämään yrityksen osakkeen hinnan muutosta tutkimus- ja kehittämismenojen ja tilikauden tuloksen avulla. Mallia varten muodostetaan Helsingin pörssin päälistan yhtiöistä aineisto, jota analysoidaan määrällisen tutkimuksen keinoin. Aineistolle tehdään useampi regressioanalyysi, joita vertailemalla saadaan tulos tutkimuskysymykseen ja voidaan hylätä toinen hypoteesi.

Koska tulos on osittain tutkielmassa muodostetun teorian vastainen, tulosten pohdinnassa keskitytään analyysin ja aikaisemman tutkimuksen tulosten eroa mahdollisesti selittävien tekijöiden tarkasteluun. Selittävien tekijöiden pohjalta esitetään jatkotutkimuksen ideoita ja aiheita. Keskeisin lisäys aiheen tutkimukseen ovat mahdolliset syyt sijoittajien erilaisille suhtautumisille tutkimus- ja kehittämismenojen arvostamiseen.