Epänormaali tuotto OMX Helsinki 25 -indeksiin liityttäessä
Oittinen, Peter (2023)
2023
Kauppatieteiden kandidaattiohjelma - Bachelor's Programme in Business Studies
Johtamisen ja talouden tiedekunta - Faculty of Management and Business
This publication is copyrighted. You may download, display and print it for Your own personal use. Commercial use is prohibited.
Hyväksymispäivämäärä
2023-12-21
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-2023122011144
https://urn.fi/URN:NBN:fi:tuni-2023122011144
Tiivistelmä
Indeksiin liittymisellä on monissa aikaisemmissa tutkimuksissa havaittu olevan positiivinen vaikutus yhtiön osakekurssiin. Ilmiötä on tutkittu paljon etenkin yhdysvaltalaisten osakeindeksien osalta, mutta Helsingin pörssin osakeindekseihin kohdistuneiden tutkimusten lukumäärä on rajallinen. Tässä tutkielmassa tutkitaan Helsingin pörssin OMX Helsinki 25 -indeksiin liittymisen vaikutusta yhtiön osakekurssiin. Tutkielman tutkimuskysymys on määritelty seuraavasti: Esiintyykö OMX Helsinki 25 -indeksiin liityttäessä epänormaalia tuottoa?
Tutkimus suoritettiin tapahtumatutkimuksena, jossa epänormaaleja tuottoja tarkasteltiin indeksin koostumuksen muutosta koskevan tiedotteen julkaisupäivän (IP) sekä päivitetyn indeksikoostumuksen voimaanastumispäivän (TP) ympärillä. Epänormaaleja tuottoja mitattiin keskimääräisen epänormaalin tuoton (AAR) ja kumulatiivisen keskimääräisen epänormaalin tuoton (CAAR) avulla, ja laskettujen epänormaalien tuottojen tilastollinen merkitsevyys testattiin t-testien avulla. Tutkimuksen empiirinen vaihe suoritettiin EventStudyTools-ohjelman aARC-työkalun avulla, ja tapahtumatutkimuksen lopullinen otos koostui 31 liittymistapauksesta ajanjaksolla 2002–2022. Tutkimuksessa käytetty data on peräisin Nasdaqilta sekä Refinitiv Eikon -tietokannasta.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että OMX Helsinki 25 -indeksiin liittyminen ei ole saanut aikaan tilastollisesti merkitseviä epänormaaleja tuottoja tutkittavalla ajanjaksolla. Tilastollisesti merkityksettömiä negatiivisia epänormaaleja tuottoja havaittiin tutkittavien tapahtumien ympärillä etenkin pitkällä aikavälillä. Epänormaalit tuotot olivat negatiivisia lähes kaikissa tapahtumaikkunoissa, joten tutkimuksen tulos ei tältä osin ole linjassa useiden aikaisempien tutkimusten kanssa. Päiväkohtaisessa tarkastelussa havaittiin myös positiivisia epänormaaleja tuottoja lähellä ilmoitus- ja tapahtumapäivää, mutta havaintojen tilastollinen merkitsevyys jäi vähäiseksi. Tulosten perusteella negatiiviset kumulatiiviset keskimääräiset epänormaalit tuotot olivat selvästi suurempia ajanjaksolla 2002–2009 kuin ajanjaksolla 2010–2022, minkä perusteella ilmiön voimakkuudessa on tapahtunut muutoksia tarkasteltavalla ajanjaksolla.
Tutkimus suoritettiin tapahtumatutkimuksena, jossa epänormaaleja tuottoja tarkasteltiin indeksin koostumuksen muutosta koskevan tiedotteen julkaisupäivän (IP) sekä päivitetyn indeksikoostumuksen voimaanastumispäivän (TP) ympärillä. Epänormaaleja tuottoja mitattiin keskimääräisen epänormaalin tuoton (AAR) ja kumulatiivisen keskimääräisen epänormaalin tuoton (CAAR) avulla, ja laskettujen epänormaalien tuottojen tilastollinen merkitsevyys testattiin t-testien avulla. Tutkimuksen empiirinen vaihe suoritettiin EventStudyTools-ohjelman aARC-työkalun avulla, ja tapahtumatutkimuksen lopullinen otos koostui 31 liittymistapauksesta ajanjaksolla 2002–2022. Tutkimuksessa käytetty data on peräisin Nasdaqilta sekä Refinitiv Eikon -tietokannasta.
Tutkimuksen tulokset osoittavat, että OMX Helsinki 25 -indeksiin liittyminen ei ole saanut aikaan tilastollisesti merkitseviä epänormaaleja tuottoja tutkittavalla ajanjaksolla. Tilastollisesti merkityksettömiä negatiivisia epänormaaleja tuottoja havaittiin tutkittavien tapahtumien ympärillä etenkin pitkällä aikavälillä. Epänormaalit tuotot olivat negatiivisia lähes kaikissa tapahtumaikkunoissa, joten tutkimuksen tulos ei tältä osin ole linjassa useiden aikaisempien tutkimusten kanssa. Päiväkohtaisessa tarkastelussa havaittiin myös positiivisia epänormaaleja tuottoja lähellä ilmoitus- ja tapahtumapäivää, mutta havaintojen tilastollinen merkitsevyys jäi vähäiseksi. Tulosten perusteella negatiiviset kumulatiiviset keskimääräiset epänormaalit tuotot olivat selvästi suurempia ajanjaksolla 2002–2009 kuin ajanjaksolla 2010–2022, minkä perusteella ilmiön voimakkuudessa on tapahtunut muutoksia tarkasteltavalla ajanjaksolla.
Kokoelmat
- Kandidaatintutkielmat [9897]